【投資專欄-跟楓走028】AI的資金與算力互鎖時代 Open AI 暫有點石成金影響

【投資專欄-跟楓走028】近月，人工智慧（AI）產業的發展似乎進入了一個「資金與算力互鎖」的新時代，形成了前所未有的企業聯盟與經濟循環。從AMD、OpenAI、Oracle到NVIDIA與TSMC，這些企業彼此之間不僅是供應與客戶的關係，更透過資金、技術與長期合約，建立了一個封閉且持續壯大的「AI生態鏈」。這個網絡的運作模式，正深刻影響著AMD的市場地位與股價表現，成為推動其估值與成長前景的重要引擎。

首先，AMD與OpenAI的戰略合作是這波資金互鎖的關鍵起點。OpenAI作為全球AI應用的龍頭，其訓練ChatGPT與其他大型語言模型需要龐大的算力支持。過去這部分主要仰賴NVIDIA的GPU，但隨著全球對AI晶片需求暴增，AMD憑藉MI300系列加速器切入高階市場，成功與OpenAI簽訂長期採購及技術合作協議。根據科技新聞的資訊，雙方合作規模高達千億美元，AMD不僅成為OpenAI的第二大GPU供應商，也獲得進入AI基礎建設供應鏈的門票。這不僅穩定了AMD未來數年的營收預期，也讓市場重新評估其在AI領域的競爭價值。

其次，Oracle在這場循環中扮演重要角色。Oracle不僅是OpenAI的雲端合作夥伴，簽訂為期五年、總值約3,000億美元的算力合約，更在背後與AMD保持策略性合作，協助建設資料中心。Oracle的雲端基礎建設若大量採用AMD的伺服晶片與GPU產品，將帶來持續的採購需求與品牌背書，使AMD在企業級AI運算市場的佔比逐步提升。這種「從伺服器到雲端」的雙重滲透策略，讓AMD的產品組合更具深度，也減少對個別消費性PC市場的依賴。

第三，NVIDIA與TSMC則是整個「算力閉環」中的另一環。NVIDIA依然是全球AI晶片的領導者，但其供應鏈壓力龐大。AMD在與TSMC的長期合作下，能以7奈米甚至5奈米製程生產MI300系列晶片，效能接近NVIDIA的H100與GB200，加上價格競爭力，令大型AI企業願意採用「雙供應商策略」，以分散風險。這使得AMD不再只是NVIDIA的追隨者，而是成為AI算力市場中必要的「第二力量」。在資金流動層面，OpenAI、Oracle及NVIDIA之間的相互採購形成了「The Infinite Money Glitch」（無限金流循環），表面上是巨額支出，實際上卻是彼此強化的正向循環：OpenAI購買算力服務、Oracle投資資料中心、AMD與NVIDIA供應GPU，而TSMC負責代工製造，最終每家企業都能在資金流轉中實現增值。

由於OpenAI在生成式AI流量中依然佔據壓倒性主導地位。根據Similarweb的資料，OpenAI的使用流量佔比約七至八成，遠超Claude、Gemini、Deepseek等競爭對手。這意味著OpenAI仍是AI應用的主要流量入口，而每一次模型升級、每一台伺服器擴建，背後都需更多GPU算力支持。這種需求持續增長，直接惠及AMD與NVIDIA兩家供應商，使AMD的AI營收曲線呈現加速上升。

(編按：本文觀點不代表加拿大星島立場，投資市場有賺有蝕，文章僅供讀者參考。)

作者：Ricky Lau ，人稱「莊主」。資產管理投資策略師、家族辦公室顧問、股評人、財經書籍《最佳位置》及《AI選美》作者。