中金稱IPO新規有更大操作空間 減少「丐版」新股

本地新股新規自8月4日起生效，當中提出兩個回撥機制方案。中金投資銀行部執行負責人許佳表示，如果想保證機構投資者的配售比例更多的發行而言，新規給予更大的操作空間和確定性，主要是融資規模較大、市場關注度較高的發行人希望分配更多股份給機構投資者。另中金對歐美等外國資金進一步回流香港市場，抱有期待。

由新規落地至今，共有11隻新股掛牌，當中採用回撥機制B（即不設回補機制）的9隻新股首掛均錄得升幅，介乎6.7%至206.5%。該9隻新股的公開發售佔比均設為下限的10%，分別集資約3.9億元至91.5億元不等。換言之，只有兩隻新股採用回撥機制A（即設有回補機制），其最終公開發售佔比均增至35%。該兩隻新股為集資逾20.4億元的天岳先進（2631）和集資約41.5億元的奧克斯電氣（2580）。天岳先進和奧克斯電氣的首掛表現一般，分別收市升6.4%和跌5.4%。

新規保證上市初期流動性

許佳提及，新規首次就掛牌日沒有鎖定期、馬上可以「自由流通」股份的比例和規模制訂要求，這有助於減少之前市場上俗稱的「丐版」新股，以及那種絕大部分配售給予基石投資者的新股。他解釋，「丐版」新股是指在舊的規例下，有些IPO鎖定70%，甚至乎80%股份分予基石投資者，並有6個月鎖定期，使得剩餘可自由流通部分的股票規模和比例很小，影響股票流動性。不過，新規就此有相應的改動，從而一定程度上保證股票上市初期的流動性。在新規下，A+H發行人的主板初始自由流通量門檻為5%及達5000萬元市值，或達6億元市值；其他發行人的主板初始自由流通量門檻為10%及達5000萬元市值，或達6億元市值。

歐洲機構重新投資香港新股

他指出，今年以來，海外資金對中國上市公司的興趣增加，中金看到港股和A股今年以來整體表現都不錯，且相比美股而言，港股和A股的整體估值水平依然低很多。中金近期保薦承銷的一些大型香港新股時，也看到過去幾年沒有怎麼投資香港新股的歐洲長線機構下了大訂單。該行預計，這個趨勢可以繼續保持，特別在香港市場，如果有更多來自中國的好資產時，很多國際資本基於配置需求，需要投資這些中國資產。