辉达豪掷千亿美元投资OpenAI　芯片与股权双线获利

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辉达（Nvidia, NVDA） 股价近日再创新高，背后推手是其计划向 OpenAI 投资 1,000 亿美元，协助建设并部署规模高达 10GW 的运算基础设施。这一举动不仅进一步巩固辉达在 AI 芯片市场的领导地位，同时也透过股权投资深度绑定 OpenAI 的长远发展。

双重收益：芯片销售 + 股权增值

根据项目细节，辉达将从 2026 年下半年开始，协助 OpenAI 建设数据中心，首批将采用“Rubin”世代 GPU。首阶段的 100 亿美元合约已签署，辉达亦将入股 OpenAI。后者估值目前约 5,000 亿美元，用户规模已突破 7 亿人。

业界依照黄仁勋在 8 月财报会议上的指引推算，建设 1GW 运算容量成本约为 500 至 600 亿美元，其中约 350 亿美元用于辉达的芯片与系统。以此推算，10GW 投入意味着 5,000 亿美元总开支，辉达有望取得 3,500 亿美元收入，净利润则可能达 1,750 亿美元。

换言之，1,000 亿美元的投资，有望带来逾 1,700 亿美元的利润回报，再加上 OpenAI 股权的长线增值，辉达几乎实现“两头赚”。

GPU 与 ASIC 的角力

OpenAI 原本推动自研 ASIC 芯片，目的在于降低对辉达的依赖。不过，若 ASIC 效能明显落后于同世代 GPU，相关投资便会沦为沉没成本。这亦解释了 OpenAI 为何选择让辉达成为股东：既可确保 GPU 优先供应，也能降低未来算力短缺风险。

外电报道指，投资将随基建进度“逐步落实”，而辉达亦将成为 OpenAI 的“首选芯片与网络设备供应商”。

机构观点：长期牛市框架

• Bernstein 认为，即使 OpenAI 发展 ASIC，GPU 在 AI 训练环节仍具不可替代性，未来可能出现“GPU 负责训练，ASIC 聚焦推理”的共存格局。
• DA Davidson 形容辉达已成为“最后投资者”（investor of last resort），角色类似金融市场的“最后贷款人”。
• 摩根士丹利 则指出，10GW 规模意味着 3,500 至 4,000 亿美元收入潜力，但是否能完全落实仍存不确定性。不过，这已为市场勾勒出长期牛市蓝图。

产业链全线受惠

消息公布后，相关 AI 基建与供应链亦全线上扬：

• 台积电（TSM） 受惠于高端晶圆代工与先进封装需求，股价再升 3%，续创新高。
• 辉达投资支持的“NEO 云”概念股亦同步走强，CoreWeave（CRWV）突破自 6 月以来下降通道，Nebius（NBIS）续创新高。
• 数据中心与能源类股 亦大幅上扬：Applied Digital（APLD）劲升 19%，Cipher Mining（CIFR）升 13%，Bitdeer（BTDR）升 9%。
• 存储股 持续走高：Western Digital（WDC）升 5%，Seagate（STX）升 3%，美光（MU）升 1%。

辉达此举既是巩固市场主导地位的“防守策略”，亦是开拓 AI 基建长线收益的“进攻部署”。对投资者而言，这不仅凸显 GPU 在 AI 时代的核心地位，也意味着 AI 基建产业链的繁荣周期或将延续更久。

未来，关键将在于 10GW 规模能否如期落地，以及 ASIC 与 GPU 如何在市场中找到平衡。但可以确定的是，辉达透过芯片销售与股权参与，已牢牢锁定这场 AI 黄金时代的最大红利。

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