花旗维持今年恒指目标26800点 P息有空间减1/4厘 写字楼最坏情况已过

花旗公布第四季环球投资前瞻，该行预期，今年底恒指目标价为26800点，明年中目标价为27500点，与早前目标一致，并看好保险、医疗、科技和互联网等板块。该行还预测，今年美国还将减息2次，每次0.25厘，本港银行最优惠利率（P）也可能跟随美息还有一次0.125厘的减息空间，之后减息步伐则需要观察楼市发展情况。

港股需消化升幅 短期反复

花旗银行投资策略及资产配置主管廖嘉豪表示，恒指目标价早前已上调，港股需要消化前期涨幅，短期表现可能会有反复，同时要关注即将公布的企业盈利表现和“十五五”规划政策，不过整体而言，企业的盈利的增长动力可望，继续支撑恒指在整固后继续向好。

留意十五五规划投资主题

他续指，比较看好保险、医疗、科技和互联网等板块，因为上述板块有机会将受益于政策对内需、新质生产力支持，尤其是“十五五”规划下，预计内地在AI等领域的投资于2025至2030年累计可达3.3万亿元人民币，增长空间仍可观。

花旗财富亚太区高级投资策略师夏振杰亦指出，今年内地政府对于一些刺激政策的出台的持保留态度，但是下半年起内地的经济数据有所放缓，同时近日内地会议均谈及将会保经济和改善内需，而美国正减息和美元走弱，相信这些因素有助提振港股。

楼价下半年横行 料2027年成交始高于落成量

香港楼市方面，花旗预计，本港住宅价格在下半年横行，需待长远供需平衡改善才可支持楼价回升，且预期2027年成交单位数量将超过完工单位数量。超豪宅市场方面，该行指出，由于今年上半年5,000万元的住宅成交价值按年升43%至480亿元，预计优化新资本投资者入境计划后，超豪宅市场将持续跑赢。

核心区写字楼有加租迹象

廖嘉豪补充，目前本港写字楼空置率仍处于较高水平，而随着零售市场出现改善迹象，中环、铜锣湾等一线核心商圈续租租金有所上调，加上贷款减息利好，估计相较早前，本港商业房地产最坏的情况或已过去。

拆息第四季或降至2.6% 再升空间有限

廖嘉豪还指出，香港的减息空间有限，预计香港可能还有一次0.125厘的减息空间，之后需要观察楼市发展情况，而3个月本港银行同业拆息（HIBOR）可能在今年第四季回落至2.6%至2.8%水平，进一步上升空间有限。

美国今年料再减息2次

美息方面，夏振杰表示，预期美国减息行动将会持续，今年仍将减息2次，每次0.25厘，而美国疲软的就业市场、高企但稳定的通胀，以及巨大的政治压力，或令美国至2026年底，有机会合共减息1至1.5厘。

金价料未升完 目前3800美元

至于金价方面，廖嘉豪指出，虽然金价已创历史新高，但在联储局独立性不确定、中美贸易谈判、市场避险需求大等因素影响下，金价仍有短期上升空间，现货金今年有望试每盎司3800美元水平。