星展料港股短期整固 25000点上下波动 倡中港股市趁回调吸纳

今年以来，港股大幅反弹27%，据数据库CEIC数据显示，南向资金累计流入已超过9,000亿元。星展香港研究部董事兼香港中国股票市场策略师应毓华表示，港股经过大涨后，短期内或进入整固阶段，料恒指会在25,000点上下波动，但中长期仍看好中港股市，在基本面支持下，截至明年6月的12个月恒指目标水平为26,000点，中港股市甚至有机会破顶，认为投资者可趁港股回调吸纳。

港股流动性阶段趋紧 仍具估值修复空暗

应毓华指，港股短期或整固，主要由于本地流动性阶段性趋紧，进一步改善空间有限，同时内地投资者重心暂时转回内地市场，流入本港的南向资金或稍放缓。但从中长期来看，在美元面临结构性走弱的大背景下，海外投资者的多元化配置需求依然存在，且港股估值相对美股出现折让，将持续支持资金流向中港股市，料港股预测市盈率可望由现时11倍升至12.6倍。与此同时，港股新股市场活跃，越来越多的行业龙头选择来港上市，资本市场结构正不断优化，整体吸引力正在逐步提升。该行看好科技尤其AI，包括保险和券商的非银行金融等板块，同时认为中国推动“反内卷”会带来交易机会，令相关概念如电池及太阳能等板块受惠。

料下半年降准0.5厘 人民币升破7算具挑战

外汇市场方面，星展香港环球金融市场部环球市场策略师李若凡称，美元指数短期主要在97至99 的区间内波动。长远而言，美元仍可能面临下行风险，因联储局大机会逐步减息、关税政策或令美国劳动力市场逐渐转弱，以及联储局的独立性持续遭到质疑。若美元长期走弱，在众多非美元货币当中，欧元和澳元可能表现较为突出。

至于人民币，她指近期在强劲的人民币中间价带动下逐渐向上。不过，由于中国经济仍然疲软，料人行将采取进一步宽松措施，下季或将贷款市场报价利率（LPR）及存款准备金率分别下调10点子及50点子，人民币兑美元要向上突破7算关口，仍充满挑战。

P息年内或下调2次  每次0.125厘

港元汇价及利率方面，李若凡指，本港银行体系总结预料已经短期见底，因套息交易诱因减退，意味着美元兑港元再次触及 7.85 的机会不大。今日港元拆息全线下跌，其中与楼按相关的1个月拆息跌逾29点子至2.85厘，但她料随着季结临近，拆息短期可能回升，但升幅有限，因季节性因素终会消退，港元贷款需求仍低迷，且联储局料将在9月重新开始减息，而今年底因年结关系1个月及3个月或见2.8厘。

她预期联储局年底前减息2次，明年再减2次，每次减息0.25厘。香港最优惠利率今年内将跟随美息下调2次，每次0.125厘。

另外，星展香港推出全新网上股票挂钩投资服务（ELI）及网上外币挂钩投资服务（CLI），让投资者可透过DBS digibank HK流动应用程式或星展iBanking网上理财，直接投资有关结构性投资产品。星展香港零售银行业务及财富管理投资产品及咨询部主管谢佩芳表示，上半年该行ELI产品收入按年大增2倍。