【加国经济前瞻】加央行议息在即 经济数据偏稳 7月恐难再减息？

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加拿大央行（Bank of Canada）将于7月30日（周三）公布最新利率决定。自2023年6月起连续七次减息后，央行在3月将指标利率下调0.25厘至2.75厘，并自此按兵不动。随着6月份就业市场意外强劲，加上核心通胀依然居高不下，市场普遍预期本次议息结果或将维持现状，延续“观望为主”的审慎态度。

就业市场复苏动力强

加拿大6月新增职位约83,000个，为自1月以来首次录得净增长，亦远高于市场预期，同时将失业率由7.0%意外拉低至6.9%。就业回升主要由制造业领头，该行业此前受关税困扰，近月已逐步复苏；零售、批发、医疗保健、技术服务及酒店餐饮业亦见显著增长。

经济学家认为，就业回稳反映企业信心回升，加上消费或有望回暖，使得加央行未必急于在本月进一步减息。

核心通胀压力不减

与此同时，6月整体通胀率按年回升至1.9%，较5月的1.7%略为上升。虽然汽油价格按年仍处低位，但跌幅收窄，令通胀回落空间有限。值得注意的是，核心通胀指标——CPI-median及CPI-trim分别录得3.1%及3.0%，高于央行2%的政策目标，显示物价压力依然存在。

市场普遍认为，在通胀黏性高企及就业强劲的背景下，加央行将倾向按兵不动，静待更多数据进一步指引后续政策方向。

企业情绪改善 忧虑犹在

根据本周公布的《商业前景调查报告》及《消费者预期调查》，加国企业对最坏关税情况的预期有所降温。今年初市场担忧美国潜在加征关税将扰乱加国出口，拖累经济并推高通胀。不过，目前关税影响大多侷限于钢铁、铝材及汽车等个别行业，尚未对整体经济构成严重冲击。

然而，美加贸易争议仍未解除，8月1日将是美方潜在征收新一轮关税的期限。尽管企业信心略见改善，但仍保持审慎，反映在投资与招聘计划中。消费者信心亦偏弱，调查显示约六成半（64.5%）的加拿大人预期未来一年内会出现经济衰退。

部分经济学者预计，加息周期结束后，政策利率最终可能降至2.25厘，惟短期内或无迫切减息需要。

市场部署：防守型高息股受关注

在政策与经济前景均存在不确定性之际，具稳定派息记录的“股息贵族股”成为市场资金避风港。这类企业多为财务稳健、派息持续增长、具抗经济周期能力的龙头公司。

美国股息贵族

标普500成分股中，有不少企业已连续超过25年稳定增加股息，成功穿越科网泡沫、金融海啸及疫情等多次危机。今年表现稳健的美国股息贵族包括：

• Realty Income（O）
• Amcor（AMCR）
• Franklin Resources（BEN）

这些企业除具稳定现金流外，亦因抗通胀能力强，特别适合保守型投资者。

加拿大股息贵族

加拿大股息贵族须符合连续10年以上增派股息、并在多伦多交易所上市、市值超过3亿加元的条件。较具代表性的本地龙头股包括：

• BCE Inc（BCE）
• TELUS Corp（T）
• Enbridge Inc（ENB）

这些公司主要集中于电讯、公用事业及房地产等防守型行业，即使经济进入调整期，仍能维持稳定现金流与派息能力。

加央行本次议息结果可能按兵不动，但市场仍应关注核心通胀走势及8月潜在美加贸易摩擦的发展方向。在不确定性增大的环境中，透过部署稳定派息股可望提升投资组合的抗压力与稳定回报。

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