特朗普拟开放9万亿美元退休金投资加密货币　美国退休制度或迎剧变？

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美国传媒近日引述消息人士报导，总统特朗普正准备签署一项具标志性的行政命令，计划允许9万亿美元的401(k)退休金资金投资加密货币、黄金及私人股本（Private Equity）。消息一出即引发市场广泛关注，分析人士警告，此举或将“重塑”美国人的退休储蓄方式，把传统资产如股票和债券的比重转向风险较高但潜力可观的数位资产。

数年铺垫　特朗普正式启动“加密退休金”大计

事实上，这并非特朗普首次表态支持加密货币。早于竞选期间，他已批评现行加密货币监管过于严苛，并承诺松绑限制。其家族控制的特朗普媒体科技集团（DJT）亦已投资逾20亿美元于比特币，甚至铸造自家稳定币与代币。

有别于过往单纯的政治表态，这次行政命令将要求联邦监管机构为加密资产纳入401(k)制定操作指引，解决现行法规的模糊地带，并简化审批程序。值得留意的是，早于5月，美国劳工部已废除拜登政府时期对401(k)投资加密资产的“极度审慎”指引，为今次政策铺路。

三项重磅法案同步推进　稳定币监管框架初步成形

除了行政命令，美国国会亦于本周通过三项与加密资产息息相关的法案：

• CLARITY法案：为加密资产提供法律清晰度，并允许银行合法托管加密货币；
• GENIUS法案：赋予稳定币合法支付地位，要求发行方必须获得执照，并持有1:1美元或美债储备；
• Anti-CBDC Surveillance State法案：限制政府推行中央银行数位货币（CBDC）计划。

当中最受市场瞩目的是GENIUS法案，其规定将有效扩大如Circle（CRCL）等大型发行商的稳定币市占率，并排挤中小发行者，间接垄断稳定币流通权。

谁是政策最大赢家？盘点潜在受惠股份

1. 稳定币发行商与交易平台
   GENIUS法案明确规范稳定币发行与应用场景，将其纳入主流支付系统。大型发行商如Circle、交易平台如Coinbase（COIN）与Robinhood（HOOD）可望受惠于交易量与手续费激增。
2. 支付平台与大型银行
   PayPal（PYPL）、Visa（V）等可将稳定币嵌入现有支付网络，用户可用稳定币进行跨境支付；而摩根大通（JPM）、美银（BAC）等传统银行则可承接稳定币储备资金，赚取资产管理费及提供加密托管服务。
3. 金融科技公司（Fintech）
   SoFi（SOFI）等新型金融平台可藉法规明朗化，发展涵盖贷款、支付与投资的加密一站式服务，提升用户渗透率并具备颠覆传统金融模式的潜力。

风险与隐忧：加密资产能否承载退休金的稳定需求？

尽管政策上释出强烈利好信号，市场亦不乏忧虑声音。毕竟，将大众退休储蓄投入波动性高、估值透明度低的数位资产及私人股本，将引发：

• 高手续费与高杠杆风险；
• 流动性问题与估值困难；
• 老年投资者风险承受能力不足等问题。

能否有效监管、并确保投资者风险知情与分散配置，将是监管部门下一步的挑战。

制度变革中的投资机遇与审慎抉择

特朗普此举或将开启美国退休资金配置新纪元，令加密资产由“边缘投资工具”转向“制度性资产配置”。然而，机遇与风险并存，监管机构如何拿捏政策松紧，将决定这场制度实验的成败。

若政策顺利落地，预料美股加密板块或迎来新一轮重估行情，稳定币、交易平台及银行加密业务将成为关注焦点。但投资者亦需提防市场过度炒作与政策转向风险，严守风险管理原则。

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