特斯拉Q2財報前瞻：汽車銷量續挫 能源儲存業務能否力挽狂瀾？

本文資料由客戶提供

美國電動車龍頭特斯拉（TSLA）將於7月23日（美東時間）收市後公布2025財年第二季業績。市場預期其季度營收將按年下跌逾一成，汽車銷售連續第二季走弱，正值競爭對手快速搶市，特斯拉如何憑藉其他業務穩住基本面，成為焦點所在。

銷量下降屬預期之內 短期股價難靠Robotaxi帶動

根據公司早前披露的初步數據，第二季汽車交付量為38.41萬輛，按年減少13.5%，惟按季回升14%；同期產量為41.02萬輛，與去年同期相若，惟亦僅略高於首季的36.26萬輛。市場關注第三季產量及交付量指引，並評估全年能否超越2024年的179萬輛交付量。

儘管特斯拉於6月22日已在德州奧斯汀開始試運行Robotaxi（無人駕駛計程車），惟目前未能即時帶來實質營收貢獻，對股價提振亦有限。分析認為，在無法短期變現的情況下，市場更關注其核心汽車業務毛利能否止跌回升，以及能源儲存等新業務的盈利能力。

汽車毛利穩定與否 成市場關鍵觀察指標

市場普遍預期，特斯拉本季汽車毛利率將錄得約16.4%，略高於首季的16.3%，惟仍遠低於去年同期的18.3%。美國最新通脹數據顯示，新車價格按年增幅轉正，加上新版Model Y推出，有助提振平均售價，對毛利構成正面支撐。然而，供應鏈不確定性與成本波動仍為隱憂。

能源儲存與服務收入成補位主力

隨著汽車銷售放緩，特斯拉積極拓展能源儲存業務。本業務在2025年首季已佔整體營收14.1%，其毛利亦首度超越汽車部門，成為新一輪增長引擎。上海Megapack超級電池廠自2月起投入生產，除供應中國內地，更已開始出口至澳洲等亞太地區，且採用寧德時代（CATL）成本較低的電池，有望進一步推高整體毛利表現。

此外，公司亦預期透過Robotaxi試營運，帶動未來幾季自動駕駛軟件（FSD）的訂閱率上升，從而推動服務收入持續擴張。

市場聚焦全年指引與Robotaxi時間表

特斯拉曾於第一季撤回2025年增長預期，市場關注本次財報會否恢復全年銷量與產能指引，並提供有關平價車型、Robotaxi進一步部署，以及FSD技術開發的最新進展。

值得一提的是，美國將於10月1日起取消最多7,500美元的電動車購車稅務抵免，並關閉俗稱「租賃漏洞」的銷售機制，勢將影響未來幾季整體電動車銷情。特斯拉能否在利好政策退場前搶佔訂單，將影響其下半年業績表現。

基本面承壓 估值仍倚賴未來故事

儘管能源儲存與服務業務具潛力彌補汽車部門短板，市場仍需審慎看待其短期盈利前景。以目前逾150倍市盈率計，特斯拉股價已部分反映Robotaxi與Optimus機械人等未來概念，如業績未達預期或技術進展受阻，估值下修壓力恐浮現。對投資者而言，須密切留意財報釋出的指引細節與執行節奏，審慎評估入市時機。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供。

關於 moomoo

moomoo 是一個全球投資平台，致力於為投資者提供專業易用的交易工具、市場數據與投資洞見。平台功能包括技術分析圖表、二級市場深度數據及豐富的教育資源，協助用戶作出更明智的投資決策。moomoo 投資平台全球有2500名投資者，並建立了龐大的個互動社群，讓投資者交流投資經驗及意見，共同成長。

moomoo 由納斯達克上市公司富途控股創立，業務遍及美國、加拿大、新加坡、澳大利亞、日本和馬來西亞，更是紐約證券交易所的全球合作夥伴。平台屢獲國際獎項肯定，是全球投資者值得信賴的夥伴。

在加拿大，moomoo 軟件中的證券服務由 moomoo 證券（加拿大）有限公司（Moomoo Financial Canada Inc., 簡稱 MFCI）提供。MFCI 為加拿大投資行業監管組織（CIRO）監管的訂單執行券商（OEO），亦是加拿大投資者保護基金（CIPF）成員。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供，moomoo軟件是由Moomoo Technologies Inc.提供的線上交易平台。

所有投資都涉及風險，包括可能的本金損失。過往的證券、市場或金融產品的表現並不保證未來的結果。

*本文資料由客戶提供，不代表《星島網》立場，僅供讀者參考。內容不應視為買賣證券、期貨或其他投資產品的建議或招攬，所有信息及數據僅供參考，歷史數據不應作為判斷未來走勢的依據。投資涉及風險，請審慎理財。