特朗普“大而美法案”生效　哪些美股是最大赢家？谁将遭殃？

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美国国会众议院上周四以218票对214票的微弱优势，通过总值3.4亿美元的《大而美法案》（Big, Beautiful Bill），并火速送交白宫由总统特朗普签署成为法律。该法案在7月4日美国独立日前夕正式生效，成为2025年下半年美股市场的重要政策变量。

尽管焦点落在医疗补助（Medicaid）改革及州/地方税务抵扣变动，但分析指出，其余条文对芯片、能源、地产、航空、国防及金融等行业皆具深远影响，并可能重塑资金流向。以下是本报为投资者整理的法案赢家与输家产业名单：

【正面影响产业】

芯片制造：税惠提升推动本土设厂潮

新法案将美国芯片设厂建设的税收抵免从25%提升至35%，有效期至2026年底，显示特朗普政府全力推进AI时代半导体生产链回流美国。已在美扩张产能的Intel (INTC)及Micron (MU)可望直接受惠，而设计龙头NVIDIA (NVDA)及Broadcom (AVGO)，以及代工巨头台积电 (TSM)亦可能受益。

化石燃料与管道基建：全面撤回绿能补贴

新法重启阿拉斯加、墨西哥湾与美西公共土地油气拍卖，降低特许权费率，恢复碳捕集补贴，并取消拜登政府对风电与太阳能的优惠政策。能源巨企如Exxon Mobil (XOM)及Chevron (CVX)或迎来上游利润新高峰。

航空产业：基建升级助解拥堵顽疾

法案拨款125亿美元用于美国空中交通控制系统现代化，被航空公司视为纾解航班延误的关键第一步。市场预期GE Aerospace (GE)、波音 (BA)、达美航空 (DAL)等相关供应商与航空股将间接受惠。

地产发展商：地产税制优惠延长与扩充

该法案延续商业地产加速折旧条款，并使“机会区”（Opportunity Zones）税务延迟政策永久化，有助吸引投资流入特定地区；同时扩大低收入房屋税额抵免计划12%，每年可新增约5万个可负担住房单位。大型建筑商如Lennar (LEN)、D.R. Horton (DHI)与NVR (NVR)料将受益。

核能：补贴延长撑起小型模组核反应炉发展

延续核能投资税额抵免（ITC）与生产税额抵免（PTC），新核反应炉若于2028年底前动工，可获补贴至2032年。初创企业如Oklo (OKLO)与NuScale Power (SMR)受市场青睐，核电或成未来10年平衡化石与再生能源的重要选项。

国防与军工：军费增拨至1,500亿美元

法案中大幅提高五角大楼预算，包括军舰建造、弹药生产及导弹防御系统，当中250亿美元用于“金色穹顶”反导盾计划。受惠股包括洛克希德马丁 (LMT)、RTX (RTX)及数据军工公司Palantir (PLTR)。

私人学生贷款机构：联邦贷款限额下调推高私贷需求

法案将研究生联邦贷款上限由原来的13.85万美元降至10万美元，医学等专业科目则限制为20万美元，可能推动更多学生转向私人贷款。SoFi Technologies (SOFI)等提供教育贷款的金融科技公司料将受益。

【负面影响产业】

电动车（EV）：补贴终止致销售压力升温

7,500美元电动车补贴将于9月30日后提前结束，恐重创仍依赖价格优势拓展市场的Tesla (TSLA)、Ford (F)、Rivian (RIVN)等车厂。当前EV仅占美国新车市场8%，此举或进一步拖慢渗透率。

太阳能与风电：补贴窗口关闭、开征新税增成本

新案仅给予12个月的再生能源项目税惠期，并引入特别税，ACP估计未来10年增加40至70亿美元成本。风电与光伏项目开支或因成本上升10%-20%。影响公司包括First Solar (FSLR)、Sunrun (RUN)与SolarEdge (SEDG)。

食品制造：SNAP削减冲击低收入消费

多间食品公司依赖低收入家庭的SNAP（粮食补助券）支出。Bernstein估计此类消费占杂货开支近9%。法案削减SNAP资助恐影响Kraft Heinz (KHC)、General Mills (GIS)及McCormick (MKC)等品牌销售。

物流企业：取消小包裹免税 导致运输成本攀升

法案取消对价值低于800美元的海外小包裹免税优惠。2024年此类包裹日均达400万件。FedEx (FDX)、UPS (UPS)、Expeditors (EXPD)等受惠于跨境电商的物流商或面临成本压力与出货量下滑风险。

医疗与保险：Medicaid改革影响公共医疗收入

法案收紧Medicaid资助条件，对Centene (CNC)与CVS Health (CVS)等公共医疗依赖程度高的企业构成收入打击。虽然扩展健康储蓄帐户（HSA）有利于医疗器材与保险类股，但不足以抵消整体负面影响。

【加密资产间接受惠：比特币短暂突破110,000美元】

尽管法案未直接涉及虚拟资产条款，但市场视其财政扩张与政府举债上升为削弱美元长期信心的警号。比特币（BTC）于法案签署后短线升破11万美元，进一步巩固其“数位黄金”角色。共和党亦计划于“加密周”推动具体立法，兑现“战略比特币储备”等政纲。

【政策红利或隐患？市场分化加剧】

《大而美法案》为特朗普执政后首项大型财政立法，既延续其能源与国安取向，亦释出对加密与芯片的政策友好信号。惟其潜在的财政赤字与通胀风险亦为市场敲响警钟。投资者宜审慎研判政策红利的可持续性，并关注高估值板块中政策逆风可能引发的重新定价风险。

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