辉达重夺市值王宝座　华尔街看好AI基建需求将进入“黄金浪潮”

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随着AI浪潮持续席卷全球市场，芯片巨头辉达（NVIDIA）再度站上历史高位，并一举超越微软与苹果，重夺全球市值最高企业的宝座。该股于6月26日大升4.3%，收报154.31美元，市值飙升至逾3.8万亿美元，自4月低位以来累升逾六成，仅两个月间已增值近1.5万亿美元。

辉达股价创新高背后，不仅是市场炒作，更是华尔街机构对AI基础设施需求趋势的深信与加码投资。

AI硬件需求爆发　产业链上中下游齐升温

摩根士丹利、美银（BofA）及贝莱德（BlackRock）等多间大型机构一致指出，无论从晶圆代工龙头台积电（TSMC）、光刻设备供应商ASML，到连接器制造商Amphenol等供应商的订单表现来看，整条半导体供应链均反映AI计算需求持续增长，显示该趋势不受出口限制及贸易关税影响而放缓。

Loop Capital 更将辉达目标价大幅上调至250美元，成为目前华尔街最高预测，对应市值或达6万亿美元。该行认为，全球正进入新一轮AI应用“黄金浪潮”，而辉达将是此波浪潮的核心支柱。其分析师估计，到2028年全球在辉达AI GPU上的总支出或可高达2万亿美元，涵盖超大规模数据中心（Hyperscalers）、企业客户及政府主导的主权AI项目。

云端与AI软件成企业预算核心　辉达受益最大

根据美银最新调查，企业在AI相关预算中，最重视的两大项目为云端基建与AI软件。亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、阿里巴巴与Google等科企巨擘仍在积极扩展AI运算能力，这意味着辉达作为高效能AI芯片的主要供应商，未来仍具长远上升空间。

贝莱德认为，尽管全球贸易形势反复，但AI相关股份的超额回报（AI alpha）仍值得长线配置。该行强调，AI已不再只是科技趋势，而是结构性投资主题。

从估值角度看，辉达现时的市盈率约为31.5倍（预测12个月），低于其过去10年平均，亦仅略高于纳指100指数的约27倍。同时，其PEG（市盈率与增长比率）仅为0.9，为“科技七巨头”中最低，反映其高速增长已开始合理地反映在估值之中。

营收爆炸式增长　“黑威”系列料推动AI落地

辉达的基本面增长同样惊人：2024财年收入为270亿美元，市场预期2025财年将达1300亿美元，2026年或逼近2000亿美元。行政总裁黄仁勋更表示，刚推出的“Blackwell”系列有望成为公司史上最畅销产品之一，并看好AI推理（Inference）需求将指数式上升。

AI产业正从模型训练转向推理部署，亦即将AI模型应用于实际场景。这一阶段的转变意味着对效能高、成本效益佳的AI硬件需求将全面提升，企业级软件、AI代理与自动化工具等新应用亦将依赖辉达的运算平台。

正如微软CEO纳德拉（Satya Nadella）曾提到的“Jevons悖论”所示：当技术愈来愈高效，使用量不会减少，反而会因成本下降而大幅提升。这一理论正好体现于AI发展：AI工具愈来愈强大且易用，企业与个人对算力的需求亦呈爆发式增长。

机构持仓仍有上升空间

尽管股价走势强劲，但根据美银数据，目前仅约74%的主动型长仓基金持有辉达股份，远低于微软的91%，亦低于苹果与亚马逊的持仓比例。这意味着尚有不少机构资金仍未完全进场，潜在买盘仍具推动力。

专栏结语：AI经济骨干地位稳固　短期波动无碍长线格局

综合而言，辉达已从单一芯片供应商，蜕变为整个AI经济体系的基础设施提供者。即使短期可能出现技术性调整，但AI基建长线需求坚实，机构资金尚未完全入局，估值相对合理，基本面持续改善。

在科技股轮动加剧与政策变量环伺之际，对长线投资者而言，辉达仍是一段值得继续搭乘的旅程。

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