美股新高在望？AI热潮与减息预期推动标指反弹 七月有望延续升势

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随着市场风险厌恶情绪逐步消退，以及投资者对美联储减息的预期升温，美国股市三大指数在6月强势反弹。标普500指数于6月25日盘中高见6,108.51点，距2月创下的历史高位6,147.43点仅一步之遥，距离历史收市新高6,144.15点亦不足1%。在AI概念股带动下，包括超微半导体（AMD）及辉达（NVIDIA）在内的科技股强势领升，令纳斯达克综合指数连续第三个交易日录得升幅，与历史高位仅相差约1.3%。

这一波反弹与4月初的悲观情绪形成鲜明对比。当时美国政府推出新一轮关税措施，市场一度担心贸易冲突升级，导致经济增长受阻，标指更短暂陷入技术性熊市，从高位回落逾两成。惟其后走势呈“V”形回升，大型机构纷纷上调对2025年美股的预测，尽管距离年初高位仍有差距，但整体信心已大致恢复。

机构看好 上调标指目标价

多间投行近日集体调高标指目标价，其背后逻辑不约而同：地缘政治风险降温、减息预期升温、AI与科技板块强势、贸易风险舒缓，以及企业盈利预测回稳。

当中，富国银行最为乐观，维持标指2025年底目标为7,007点；BMO资本市场首席策略师Belski亦预测，标指将由现水平再升约10%。他形容市场已从“恐慌模式”转为“验证模式”，企业财报将成为观察后市的关键。

德银指出，尽管关税风险仍在，但企业盈利韧性强，整体经济基本面仍具支撑力；高盛策略师David Kostin则引用历次“事件驱动型衰退”的经验，认为市场走势更倾向追随消费者信心等“软数据”，而非就业或通胀等“硬数据”，若现时的经济温和复苏延续，标指一年内可见6,500点。

摩根士丹利与花旗均强调，AI与大型科技股的结构性优势仍是主要驱动力，而摩根大通策略师Lakos-Bujas则指出，AI浪潮与资本开支高峰仍未结束，市场具备创新高的动能。巴克莱则认为，即使关税压力未除，但企业在2025年的每股盈利仍有望达到262美元，并预测2026年企业盈利可恢复正常增长轨道。

七月行情可期？历史数据看升

翻查历史，自1950年以来，标指在7月份录得升幅的机会高达七成以上，平均升幅为1.3%。过去5年，标指7月的平均月回报更高达4.23%。2025年上半年，美股由4月低位反弹，5至6月延续升势，如今配合减息预期及AI热潮，若历史模式重现，7月有望迎来“情绪回暖月”。

然而，潜在变量亦不少。7月4日，美国参议院预计将就共和党提出的税收与开支法案进行表决，该法案涉及未来十年高达3.4万亿美元的赤字扩张计划，同时拟将债务上限提高5万亿美元。若未能及时通过，财政部或将面临债务违约风险。

此外，7月9日特朗普时代所设的“对等关税”90天暂缓期即将到期，届时若无法达成新的贸易协议，美国或对主要贸易伙伴重新征收关税，或再度延期，为市场带来不确定性。中东局势亦须关注，停火协议依然脆弱，任何变化均可能引发地缘政治动荡。

财报季登场　或成走势催化剂

回顾4月美股反弹主因，企业财报优于预期无疑是关键。标指在解放日后两周内急升6%，“七雄”（Magnificent Seven）股价同期劲升20%。新一轮第二季财报季将于7月15日由摩根大通揭开序幕。据LSEG数据预测，标指成份股总盈利将按年增长5.7%，至5,284亿美元，较第一季13.7%的增速明显放缓，但市场预期仍偏向乐观。

UBS财富管理董事总经理Brian Buetel表示：“市场近期强势反映投资者对‘软着陆’、企业盈利改善及减息前景的乐观预期。接下来的财报季，将是投资者观察后市方向的重要时刻。”

结语：结构性利好不变　短期仍需防波动

尽管潜在政策与地缘风险犹存，但整体市场情绪已有明显改善。在AI技术推动下的科技股强势与企业盈利回稳构成结构性利好，长线投资者可维持审慎偏多策略。不过，短期内仍需警惕政策不确定性带来的波动，尤其关注7月初的关键立法进展与第二季业绩公布节奏，才可判断标指是否具备挑战新高的条件。

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