“特朗普总是最后让步”模式成2025年资金流动新节奏

本文资料由客户提供

2025年上半年，投资者历经一场情绪与耐性的极限挑战。美股曾在短短两日内急泻12%，恐慌指数VIX冲破45点，资金惊慌出逃。然而，这场震荡最终证明并非系统性风险爆发，而是另一场“政治制造的波动”——正中心人物依旧是美国总统特朗普。

在过去半年间，特朗普政府反复透过行政命令、大规模关税、与商界领袖的公开争执，制造一次次“冲击→回撤”的市场循环。投资者甚至为此创出新术语：“TACO”——Trump Always Chickens Out（特朗普总是最后让步）。随着这个“政治戏码”模式被市场熟悉、定价，越来越多机构资金选择在混乱中“买入恐慌”，逆势获利。

一、关税风暴：放话如雷贯耳，收场总是“急刹车”

上半年最典型的例子是特朗普以毒品危机为由，援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对中国、墨西哥与加拿大大幅加征关税——但随后又三度“暂缓”。4月初一度宣布对全球所有进口商品加征10%关税，引发标普500连跌两日共12%，市值蒸发超过6.6万亿美元。但短短一周后，白宫突然宣布90天谈判期，市场旋即大幅反弹，单日升幅达9.5%，创下战后历史新高之一。

市场启示：关税虽为短期利空，惟多为政治筹码，若TACO逻辑不变，长线投资者反而可伺机低吸。

二、马斯克与特朗普的“闹剧式同盟”

特斯拉CEO马斯克原本是特朗普的“头号盟友”，甚至受任命为“政府效率署”（DOGE）主任，Tesla股价一度突破万亿美元。惟双方于5月突然决裂，马斯克于公开访问中批评特朗普财政政策“鲁莽”，随即被特朗普取消多项联邦补贴与合约。Tesla股价单日重挫14%，损失市值达1500亿美元。

但不足十日后，两人通话和解，特朗普称赞马斯克有“远见”，Tesla股价回稳，投资者再度见识到TACO的威力。

市场启示：即使是企业领袖的“闹剧”，亦会牵动巨型权值股；不过一如过往，“政治恩怨”难撼企业基本面。

三、加密货币反而受惠？去中心化受特朗普保护

令人意外的是，加密货币反而成了特朗普任期中的受惠者。1月颁布的行政命令明确禁止推出央行数码货币（CBDC），强调“私营部门数码资产自主性”，令比特币当日上升3%。其后政府更成立“比特币战略储备”，暂停出售扣押资产，引发加密市值YTD上升13%。

市场启示：虽然特朗普口头上对加密货币有所保留，但其政策行动却多偏向“去监管”，反而利好加密资产的中长期行情。

四、AI与科技政策：补贴与关税并行，市场情绪反复

特朗普政府于1月启动“Stargate AI”计划，投入5000亿美元支持美国AI基建，提振了与AI数据中心、芯片制造相关企业股价，包括NVIDIA、AMD等。惟2月起又推出芯片关税及稀土限制，科技股应声回调7-10%。不过5月沙特宣布6000亿美元联合投资协议，其中80亿专注AI产能，美国科技股再度转强。

市场启示：虽有保护主义波折，但AI技术作为国策战略，仍有稳定资本支撑。市场理解政府“一手推进、一手防守”的两面手法。

五、TACO——不是笑话，是投资逻辑？

从税改、贸易、加密、科技再到外交，特朗普政策几乎处处伴随“声势浩大”与“回马枪”。TACO不仅是笑话，更是资产配置的安全网。只要特朗普没有实际落实极端行动，投资者多倾向于逢低吸纳，形成强烈的技术性反弹。

关键结语：市场不需要特朗普变鸽，只要他“不做到底”即可。而TACO的历史证明：他往往选择退让。

六、展望下半年：历史季节性+TACO持续发酵

目前标普500距离历史新高仅约1%，而7月起为美股历来表现较佳月份之一，若无重大突发变量，市场或将乘势突破。TACO模式延续下，市场反应将更加理性、韧性更强。下半年关注点将转向：

• AI与科技股能否维持资本流入？
• 特朗普会否真正“出手”落实极端政策？
• TACO模式是否会被破坏，导致真正政策风险爆发？

投资者可考虑对冲策略，如配置部分与大宗商品、国防股挂钩资产，同时保持对美股大型成长股的中期持仓，尤其是AI主线。

以上内容由Moomoo Technology Inc提供。

关于 moomoo

moomoo 是一个全球投资平台，致力于为投资者提供专业易用的交易工具、市场数据与投资洞见。平台功能包括技术分析图表、二级市场深度数据及丰富的教育资源，协助用户作出更明智的投资决策。moomoo 投资平台全球有2500名投资者，并建立了庞大的个互动社群，让投资者交流投资经验及意见，共同成长。

moomoo 由纳斯达克上市公司富途控股创立，业务遍及美国、加拿大、新加坡、澳大利亚、日本和马来西亚，更是纽约证券交易所的全球合作伙伴。平台屡获国际奖项肯定，是全球投资者值得信赖的伙伴。

在加拿大，moomoo 软件中的证券服务由 moomoo 证券（加拿大）有限公司（Moomoo Financial Canada Inc., 简称 MFCI）提供。MFCI 为加拿大投资行业监管组织（CIRO）监管的订单执行券商（OEO），亦是加拿大投资者保护基金（CIPF）成员。

以上内容由Moomoo Technology Inc提供，moomoo软件是由Moomoo Technologies Inc.提供的线上交易平台。

所有投资都涉及风险，包括可能的本金损失。过往的证券、市场或金融产品的表现并不保证未来的结果。

*本文资料由客户提供，不代表《星岛网》立场，仅供读者参考。内容不应视为买卖证券、期货或其他投资产品的建议或招揽，所有信息及数据仅供参考，历史数据不应作为判断未来走势的依据。投资涉及风险，请审慎理财。