「特朗普總是最後讓步」模式成2025年資金流動新節奏

本文資料由客戶提供

2025年上半年，投資者歷經一場情緒與耐性的極限挑戰。美股曾在短短兩日內急瀉12%，恐慌指數VIX衝破45點，資金驚慌出逃。然而，這場震盪最終證明並非系統性風險爆發，而是另一場「政治製造的波動」——正中心人物依舊是美國總統特朗普。

在過去半年間，特朗普政府反覆透過行政命令、大規模關稅、與商界領袖的公開爭執，製造一次次「衝擊→回撤」的市場循環。投資者甚至為此創出新術語：「TACO」——Trump Always Chickens Out（特朗普總是最後讓步）。隨著這個「政治戲碼」模式被市場熟悉、定價，越來越多機構資金選擇在混亂中「買入恐慌」，逆勢獲利。

一、關稅風暴：放話如雷貫耳，收場總是「急剎車」

上半年最典型的例子是特朗普以毒品危機為由，援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對中國、墨西哥與加拿大大幅加徵關稅——但隨後又三度「暫緩」。4月初一度宣布對全球所有進口商品加徵10%關稅，引發標普500連跌兩日共12%，市值蒸發超過6.6萬億美元。但短短一週後，白宮突然宣布90天談判期，市場旋即大幅反彈，單日升幅達9.5%，創下戰後歷史新高之一。

市場啟示：關稅雖為短期利空，惟多為政治籌碼，若TACO邏輯不變，長線投資者反而可伺機低吸。

二、馬斯克與特朗普的「鬧劇式同盟」

特斯拉CEO馬斯克原本是特朗普的「頭號盟友」，甚至受任命為「政府效率署」（DOGE）主任，Tesla股價一度突破萬億美元。惟雙方於5月突然決裂，馬斯克於公開訪問中批評特朗普財政政策「魯莽」，隨即被特朗普取消多項聯邦補貼與合約。Tesla股價單日重挫14%，損失市值達1500億美元。

但不足十日後，兩人通話和解，特朗普稱讚馬斯克有「遠見」，Tesla股價回穩，投資者再度見識到TACO的威力。

市場啟示：即使是企業領袖的「鬧劇」，亦會牽動巨型權值股；不過一如過往，「政治恩怨」難撼企業基本面。

三、加密貨幣反而受惠？去中心化受特朗普保護

令人意外的是，加密貨幣反而成了特朗普任期中的受惠者。1月頒布的行政命令明確禁止推出央行數碼貨幣（CBDC），強調「私營部門數碼資產自主性」，令比特幣當日上升3%。其後政府更成立「比特幣戰略儲備」，暫停出售扣押資產，引發加密市值YTD上升13%。

市場啟示：雖然特朗普口頭上對加密貨幣有所保留，但其政策行動卻多偏向「去監管」，反而利好加密資產的中長期行情。

四、AI與科技政策：補貼與關稅並行，市場情緒反覆

特朗普政府於1月啟動「Stargate AI」計劃，投入5000億美元支持美國AI基建，提振了與AI數據中心、晶片製造相關企業股價，包括NVIDIA、AMD等。惟2月起又推出晶片關稅及稀土限制，科技股應聲回調7-10%。不過5月沙特宣布6000億美元聯合投資協議，其中80億專注AI產能，美國科技股再度轉強。

市場啟示：雖有保護主義波折，但AI技術作為國策戰略，仍有穩定資本支撐。市場理解政府「一手推進、一手防守」的兩面手法。

五、TACO——不是笑話，是投資邏輯？

從稅改、貿易、加密、科技再到外交，特朗普政策幾乎處處伴隨「聲勢浩大」與「回馬槍」。TACO不僅是笑話，更是資產配置的安全網。只要特朗普沒有實際落實極端行動，投資者多傾向於逢低吸納，形成強烈的技術性反彈。

關鍵結語：市場不需要特朗普變鴿，只要他「不做到底」即可。而TACO的歷史證明：他往往選擇退讓。

六、展望下半年：歷史季節性+TACO持續發酵

目前標普500距離歷史新高僅約1%，而7月起為美股歷來表現較佳月份之一，若無重大突發變數，市場或將乘勢突破。TACO模式延續下，市場反應將更加理性、韌性更強。下半年關注點將轉向：

• AI與科技股能否維持資本流入？
• 特朗普會否真正「出手」落實極端政策？
• TACO模式是否會被破壞，導致真正政策風險爆發？

投資者可考慮對沖策略，如配置部分與大宗商品、國防股掛鉤資產，同時保持對美股大型成長股的中期持倉，尤其是AI主線。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供。

關於 moomoo

moomoo 是一個全球投資平台，致力於為投資者提供專業易用的交易工具、市場數據與投資洞見。平台功能包括技術分析圖表、二級市場深度數據及豐富的教育資源，協助用戶作出更明智的投資決策。moomoo 投資平台全球有2500名投資者，並建立了龐大的個互動社群，讓投資者交流投資經驗及意見，共同成長。

moomoo 由納斯達克上市公司富途控股創立，業務遍及美國、加拿大、新加坡、澳大利亞、日本和馬來西亞，更是紐約證券交易所的全球合作夥伴。平台屢獲國際獎項肯定，是全球投資者值得信賴的夥伴。

在加拿大，moomoo 軟件中的證券服務由 moomoo 證券（加拿大）有限公司（Moomoo Financial Canada Inc., 簡稱 MFCI）提供。MFCI 為加拿大投資行業監管組織（CIRO）監管的訂單執行券商（OEO），亦是加拿大投資者保護基金（CIPF）成員。

以上內容由Moomoo Technology Inc提供，moomoo軟件是由Moomoo Technologies Inc.提供的線上交易平台。

所有投資都涉及風險，包括可能的本金損失。過往的證券、市場或金融產品的表現並不保證未來的結果。

*本文資料由客戶提供，不代表《星島網》立場，僅供讀者參考。內容不應視為買賣證券、期貨或其他投資產品的建議或招攬，所有信息及數據僅供參考，歷史數據不應作為判斷未來走勢的依據。投資涉及風險，請審慎理財。