稳定币冲击Visa与MasterCard：传统支付体系的终章还是新局？

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一项重磅立法与两大零售巨头的动作，令本周金融市场震撼不已。亚马逊（Amazon）与沃尔玛（Walmart）传出有意推出自家稳定币，意图摆脱对Visa与MasterCard等传统支付网络的依赖。几乎同一时间，美国参议院通过具划时代意义的《GENIUS法案》，为稳定币发展铺路。消息一出，市场迅即反应：Visa股价当日重挫4.9%、MasterCard跌5.4%，而Coinbase则暴升16.3%。

随着区块链逐步成为支付与信贷的新“铁道”，市场开始认真思考：这会否是传统支付系统的转捩点？Visa与MasterCard会否在数码货币浪潮下被彻底改写命运？

稳定币的崛起：从边缘加密货币迈向主流金融基础建设

根据CEX.IO数据，2024年稳定币的交易总额已高达27.6万亿美元，首度超越Visa与MasterCard的合计交易额。从原本小众的DeFi应用，到跨境汇款、电商支付，甚至大型零售场景，稳定币已逐步渗透全球金融基础设施，尤其在跨境交易、资金清算与费用控制方面展现压倒性优势。

以Visa为例，一般商户在其支付网络上的交易手续费为1.5%至3%，其中发卡银行透过交换费获得70%至80%收益，收单银行则取走10%至15%，Visa本身仅获5%至10%。而基于区块链的稳定币转帐，只需约0.1%成本，即时结算、去中心化，不仅大幅节省费用，更可绕过第三方清算与时间延迟，对高交易频率的大型零售商而言极具吸引力。

双雄反击：Visa与MasterCard拥抱区块链

当然，面对这股“去中心化支付”的威胁，老牌支付巨头并非坐以待毙，反而加速转型拥抱Web3。Evercore ISI分析师Adam Frisch指出：“虽然Visa与MasterCard短期内在某些场景会流失市占，但他们仍有能力成为加密支付基础设施的重要参与者。”

Visa动作频频：

• 与Crypto.com与Circle合作，于以太坊与Solana上试行USDC清算；
• 推出与Stripe联名的稳定币支付卡，可直接用USDC结算并自动转换为当地法币；
• 与非洲Yellow Card合作，拓展新兴市场的稳定币跨境汇款解决方案。

Mastercard亦不落人后：

• 推出Multi-Token Network测试跨链支付，并与MoonPay合作推出稳定币钱包挂钩的预付卡；
• 拥有VASP（虚拟资产服务提供商）执照，涵盖新加坡、英国、阿联酋、欧盟等市场；
• 积极部署数位钱包、区块链清算与交易桥接，打造合规节点网络。

这些布局显示，Visa与MasterCard正企图转型成为“区块链金融的可信桥梁”，在合规稳定币生态中保留核心地位。

传统支付体系是否走向崩溃？

1. 护城河尚未被撼动

尽管稳定币在费用与效率上占据上风，但Visa与MasterCard在全球商户网络、品牌信任、标准兼容性方面仍占据绝对优势。两者不仅提供支付通道，更涵盖帐户管理、风险控制、争议解决等附加服务，这些难以在短期内被简单的“点对点转帐”取代。

2. 稳定币的突破需时间

目前稳定币的应用场景仍偏向企业与加密友好型地区。消费端的接受度有限，尤其在便利性、安全性与争议处理方面尚有差距。如分析师Sanjay Sakhrani所言：“价格与结算时间对商户很重要，但对消费者意义不大。”

即使在美国市场，稳定币的主流化也仍面临诸多挑战，包括反洗钱（AML）、资本管制等法规限制。从根本上重构Visa的支付网络，非一朝一夕可为。

展望未来：从对立走向融合？

虽然稳定币与传统支付巨头目前在市场上看似对立，但长远来看，双方的关系或许更可能是互补与融合。Visa与MasterCard若能成功将稳定币纳入其网络生态，不仅可保有市场主导权，更可能引领全球迈向数位货币时代的新标准。

对投资者而言，未来值得关注的，不仅是稳定币的发展速度，更包括传统支付企业能否在变局中转型成功。如果Visa与MasterCard能成功抓住新技术浪潮，或许其估值并非面临“死亡交叉”，反而是另一波估值重估的开始。

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