美股新股热潮卷土重来？三大风险投资者不可忽视

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美国IPO市场于2025年上半年重现热度。从AI与加密货币企业到保守派媒体平台，愈来愈多新股以惊人的首日升幅吸引投资者目光，掀起一股“回春式”新股热潮。

然而，历史数据显示，亮眼的首日表现未必代表长远价值。今次的IPO升温，是新一轮价值重估的开端，抑或只是资金在市场波动缓和下的一次短线冒险？值得深入探讨。

多宗新股录得三位数升幅　资金追捧AI与加密货币概念

自3月起，美股市场连番录得“爆红”IPO案例：

• 保守媒体平台Newsmax 上市当日飙升750%；
• 稳定币发行商Circle 上市首日升幅接近170%；
• 无人机制造商AIRO Group 于6月初挂牌，当日大升140%；
• 与NVIDIA合作的云端服务公司CoreWeave，在上市3个月内累升240%。

这些新股多以AI、加密货币等热门题材为卖点，吸引资金流入。分析指，不少新股刻意缩小发行规模、压低估值，借此快速吸引投资者入场。

根据统计，2025年已有3间在美上市且集资金额逾5,000万美元的公司，首日股价实现翻倍，是自2021年新股热潮以来最多的一次。

联储局政策预期稳定　企业乘机抢占融资窗口

本轮IPO热潮并非偶然。除了企业调整定价策略以吸引资金，市场波动回落，以及对联储局未来转向宽松政策的预期，也让投资者风险胃纳回升。AIRO上市当日，正值美国政府签署推动本土无人机产业行政命令，亦带动地缘政治概念股的想像空间。

另一方面，Circle的成功亦点燃加密货币企业的上市热情。市场传闻，Gemini、BitGo、Kraken等平台均在密谋启动IPO。若美国国会稳定币监管法案有突破，料将进一步打开相关企业的融资之门。

三大风险不可忽视　新股热潮或难持久

尽管市场气氛升温，学术研究却提醒投资者不可过于乐观。

佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter指出，自1980年以来，近九成于首日翻倍的新股，在三年内录得平均46%的跌幅，长期表现未如人意。

这些“爆升股”普遍具以下特征：

1. 业务尚未实现盈利；
2. 估值不清晰或过度乐观；
3. 过度依赖散户热情与情绪炒作。

典型案例包括2020年上市的Vroom，上市初期高歌猛进，最终因营运不善申请破产。

即使是如Airbnb（ABNB）与Snowflake（SNOW）等基本面较强的新经济企业，目前股价亦已低于IPO首日收市价，反映市场对其长期估值的重新评估。

IPO市场回暖是否可持续？短期热情难掩长线挑战

目前市场预期，Chime（金融科技）与Voyager Technologies（航空科技）或将于6月中旬上市，将成为新一轮IPO热潮的关键测试。

尽管新股热情升温，但不少高飞个案如Newsmax股价现已回吐，仅比发行价高约24%；而数码医疗公司Omada Health与广告科技公司MNTN Inc更已跌穿招股价，显示投资者情绪容易逆转。

投资者该如何应对？

• 短期炒作空间：部分新股因题材热门、发行规模小，有机会出现炒作空间，但需警惕波幅与流动性风险。
• 中长线持有建议审慎：若企业尚未盈利、业务模式未清晰，建议避免“追高”策略。
• 基本面才是关键：历史经验一再证明，能穿越牛熊的企业，终归要靠现金流、业绩与治理能力支撑。

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