美股新股熱潮捲土重來？三大風險投資者不可忽視

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美國IPO市場於2025年上半年重現熱度。從AI與加密貨幣企業到保守派媒體平台，愈來愈多新股以驚人的首日升幅吸引投資者目光，掀起一股「回春式」新股熱潮。

然而，歷史數據顯示，亮眼的首日表現未必代表長遠價值。今次的IPO升溫，是新一輪價值重估的開端，抑或只是資金在市場波動緩和下的一次短線冒險？值得深入探討。

多宗新股錄得三位數升幅　資金追捧AI與加密貨幣概念

自3月起，美股市場連番錄得「爆紅」IPO案例：

• 保守媒體平台Newsmax 上市當日飆升750%；
• 穩定幣發行商Circle 上市首日升幅接近170%；
• 無人機製造商AIRO Group 於6月初掛牌，當日大升140%；
• 與NVIDIA合作的雲端服務公司CoreWeave，在上市3個月內累升240%。

這些新股多以AI、加密貨幣等熱門題材為賣點，吸引資金流入。分析指，不少新股刻意縮小發行規模、壓低估值，藉此快速吸引投資者入場。

根據統計，2025年已有3間在美上市且集資金額逾5,000萬美元的公司，首日股價實現翻倍，是自2021年新股熱潮以來最多的一次。

聯儲局政策預期穩定　企業乘機搶佔融資窗口

本輪IPO熱潮並非偶然。除了企業調整定價策略以吸引資金，市場波動回落，以及對聯儲局未來轉向寬鬆政策的預期，也讓投資者風險胃納回升。AIRO上市當日，正值美國政府簽署推動本土無人機產業行政命令，亦帶動地緣政治概念股的想像空間。

另一方面，Circle的成功亦點燃加密貨幣企業的上市熱情。市場傳聞，Gemini、BitGo、Kraken等平台均在密謀啟動IPO。若美國國會穩定幣監管法案有突破，料將進一步打開相關企業的融資之門。

三大風險不可忽視　新股熱潮或難持久

儘管市場氣氛升溫，學術研究卻提醒投資者不可過於樂觀。

佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter指出，自1980年以來，近九成於首日翻倍的新股，在三年內錄得平均46%的跌幅，長期表現未如人意。

這些「爆升股」普遍具以下特徵：

1. 業務尚未實現盈利；
2. 估值不清晰或過度樂觀；
3. 過度依賴散戶熱情與情緒炒作。

典型案例包括2020年上市的Vroom，上市初期高歌猛進，最終因營運不善申請破產。

即使是如Airbnb（ABNB）與Snowflake（SNOW）等基本面較強的新經濟企業，目前股價亦已低於IPO首日收市價，反映市場對其長期估值的重新評估。

IPO市場回暖是否可持續？短期熱情難掩長線挑戰

目前市場預期，Chime（金融科技）與Voyager Technologies（航空科技）或將於6月中旬上市，將成為新一輪IPO熱潮的關鍵測試。

儘管新股熱情升溫，但不少高飛個案如Newsmax股價現已回吐，僅比發行價高約24%；而數碼醫療公司Omada Health與廣告科技公司MNTN Inc更已跌穿招股價，顯示投資者情緒容易逆轉。

投資者該如何應對？

• 短期炒作空間：部分新股因題材熱門、發行規模小，有機會出現炒作空間，但需警惕波幅與流動性風險。
• 中長線持有建議審慎：若企業尚未盈利、業務模式未清晰，建議避免「追高」策略。
• 基本面才是關鍵：歷史經驗一再證明，能穿越牛熊的企業，終歸要靠現金流、業績與治理能力支撐。

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