【聯儲局會議前瞻】市場觀望減息時點是否延至2026年

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美國聯儲局將於6月18日公布議息結果。儘管市場普遍預料利率將維持不變，但此次會議將公布季度《經濟預測摘要》（SEP）與點陣圖（dot plot），被視為下半年政策方向的重要風向標。面對通脹放緩與地緣政治風險升溫的交織局勢，主席鮑威爾如何表態，成為市場焦點。

分歧擴大：點陣圖或預示僅減息一次

根據德意志銀行預測，最新點陣圖或顯示今年僅減息一次，與市場原先預期的兩至三次出現落差。路透社早前調查105名經濟學家，當中逾六成仍預期2025年內將出現兩次減息。此番預測分歧，反映聯儲局內部對通脹與增長前景仍存重大不確定性。

除了利率路徑，今次經濟預測總結中的GDP、失業率及核心通脹預測亦備受關注。德銀預料，聯儲局將把2025年GDP增長預測由1.7%下調至1.3%，同時上調通脹預期，主因包括關稅與能源價格上升。

鮑威爾或重申「政策良好位置」

儘管5月通脹數據溫和，其中核心服務價格與能源成本回落，支持減息論調，但分析普遍預期鮑威爾將維持「謹慎偏鷹」立場。包括J.P. Morgan、EY與Pepperstone在內的機構均預料，鮑威爾將強調目前利率處於「良好位置」，重申須見到更多通脹明確回落信號，才會啟動減息。

此外，近期美國政府宣佈對鋼製家電徵收50%關稅，亦為通脹增添變數。高盛警告關稅可能導致商品價格反彈，並將未來12個月美國經濟衰退機率由20%上調至35%。

地緣局勢與資本市場情緒轉變

與此同時，中東局勢再起波瀾。以色列疑似空襲伊朗首都德黑蘭，引發國際市場避險情緒升溫。6月以來，紐約期油急升逾16%，從55美元反彈至逾70美元，或對美國通脹構成進一步壓力。

避險需求升溫亦反映於波動率指數（VIX）與美股期貨表現上。S&P 500雖暫仍守穩升勢，但摩根大通市場策略師近期轉為「戰術性審慎」，警告若地緣衝突持續，或觸發短期調整。

投資者部署：防禦性資產與AI主題受捧

面對通脹與減息時點不確定，資金持續流入防禦性板塊與人工智能相關股票。本周表現亮眼的個股包括油氣類股Sky Quarry（SKYQ）及HUSA，以及AI題材股如AMD。中東局勢若持續惡化，能源及軍工板塊或可望延續上升動力。

總結而言，是次FOMC會議雖不涉即時政策變動，但其釋出的預測將深遠影響市場對下半年利率走勢的預期。若點陣圖大幅收窄減息次數、或鮑威爾語氣偏鷹，或令市場重新評估風險資產估值。加上市場已累積不小升幅，短線波動加劇的風險不容忽視。

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