两大稳定币商资产早投入美债 《天才法案》能否增美债需求？

上海商业银行发报告指出，泰达币（USDT）和美元币（USDC）合共占据美元稳定币市场总值逾85%，而其储备资产中，已有66%和42%投入国债。换言之，仅余弹药不足900亿美元，甚至不足以消化美国每月国债拍卖规模的四分之一。

需以现金及美债等作储备

报告提到，美国国会推行《引导与确立美国稳定币的国家创新法案》（GuidingandEstablishingNationalInnovationforU.S.Stablecoins），简称《天才法案》。该法案强制要求稳定币发行商必须以现金、现金等价物或期限少于93天的短期美国国债作为储备资产。

然而，纸上谈兵无法掩盖疑虑，因泰达币和美元币的储备资产中，已有66%和42%投入国债，因此剩余弹药料不足以消化美国每月国债拍卖规模四分之一。同时，在长达57页的天才法案中，亦要求稳定币发行者必须满足金融风险管理、资料隐私和维持公平营商等一系列严苛要求，因此其保护支付领域传统领导之心，可谓昭然若揭。

6.6万亿美元或涌稳定币商

该行又指，国会更进一步禁止受监管之稳定币支付利息，将残存公信力挥霍殆尽。不过，拖泥带水的监管障碍，可作两面解读。倘立法者今后认定稳定币是资金沃土，并据此深耕细作，按财政部借款咨询委员会（TBAC）估计，银行体系中约6.6万亿美元闲置存款或将涌向稳定币发行商。

试想银行资产负债表通常只有一至两成资金投放在国债，这意味着资金迁徙将额外催生5.3至5.9万亿美元的国债需求，随时令国债再度兴旺起来。