【AI热潮持续】Nvidia季度收入飙69% 中国禁令未能阻碍增长

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尽管面临美国出口限制、无法向中国市场供应先进AI芯片，人工智能芯片龙头Nvidia（NVDA）最新一季业绩依然亮眼。公司周三（5月28日）公布，截至4月底的2025财政年度首季收入达440.6亿美元，按年增长69%，再创新高。

中国市场受限 损失达80亿美元

Nvidia受中美科技竞争升级影响，H20芯片原为应对出口管制而设，惟近日美方再度收紧政策，导致相关芯片无法出口至中国。公司透露，今季因此无法交付价值25亿美元的芯片，预期下一季亦会因禁令而损失高达80亿美元收入。

行政总裁黄仁勋于业绩会议中坦言，现时对中国市场的销售“选择极为有限”，甚至连两年前推出的Hopper系列芯片亦被禁止出口。他警告称：“全球一半的AI研究人员都在中国，若无法参与这个市场，可能影响整体产业发展。”他又批评，美国对中国芯片制造商设限，只会促使对方在海外更具竞争力。

地缘外交新角色 黄仁勋访欧扩展影响力

黄仁勋计划下周访问欧洲，继续与各国政府领袖建立关系，巩固Nvidia芯片于全球AI基建中的“标准地位”。业界普遍认为，Nvidia已不仅是一间科技公司，更在地缘政治中扮演日益重要角色。

核心市场强劲增长 股价再创新高

尽管中国受限，但来自欧美科技巨企的强劲需求，令Nvidia全球业务持续增长。数据中心部门收入年增73%，达391亿美元，接近市场预期。游戏芯片部门亦表现亮眼，录得37.6亿美元收入，远超分析员预测33%。

受惠于AI基建投资热潮，微软、亚马逊、谷歌与Meta今年合计资本开支预料高达3450亿美元，按年升幅达41%。有分析预期，Nvidia最新推出的Blackwell芯片系列，单在本财年销售可高达980亿美元，来年更或突破1190亿。

中美科技战阴霾未散

不过，中美科技战风险仍在升温。早前Nvidia为应对管制而专门设计的H20芯片，如今亦需取得额外出口许可，实际上已等同禁售。公司因此撇帐55亿美元库存，显示其在中国业务短期内难以恢复。

在中国，大量新兴AI企业如DeepSeek正在崛起，部分技术突破一度引发市场震荡。尽管Nvidia芯片在全球AI建设中处于领先地位，分析认为中国市场的不确定性，将是未来几季需关注的风险因素之一。

利好与挑战并存，投资者如何部署？

面对AI芯片需求强劲与中美关系紧张两大因素交错，Nvidia虽短期受政策压力，但凭借欧美核心市场支撑，其全球地位仍稳。展望未来，企业能否在亚洲新兴市场、特别是中东与东南亚扩张，或成为中长线关键。

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