巴郡Q1投资组合变动：加码酒类股、减持银行股

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“股神”巴菲特（Warren Buffett）旗下巴郡（Berkshire Hathaway）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F文件显示，截至2024年3月31日止第一季，巴郡在投资组合上出现明显调整，一方面大幅加码消费品股，另一方面则持续削减银行与金融科技相关持仓。

加码酒类股Constellation Brands 投资翻倍

根据文件，巴郡于第一季将对美国酒类巨企Constellation Brands（STZ）的持股由年末的约560万股倍增至1,200万股，投资总值达22亿美元。受消息刺激，Constellation股价在盘后交易上升2.7%。

Constellation旗下拥有包括Corona、Modelo及Svedka Vodka等多个知名品牌，是美国消费市场具代表性的啤酒及烈酒生产商。分析认为，巴郡此举反映其对防守型消费股的偏好，在宏观经济环境充满不确定之际，选择稳健业务模式及稳定现金流的公司作为资本配置对象。

同步增持泳池设备商Pool Corp

除酒类股外，巴郡亦加码泳池设备供应商Pool Corporation（POOL），将持仓增至146万股。该公司为美国住宅及商业泳池市场的领导者，提供相关设备、化学品及维修服务。市场解读，巴郡或看好美国地产市场回稳及气候趋热对泳池相关行业带来结构性增长。

持续减持金融板块 撤出花旗及Nubank

与此同时，巴郡明显削弱对金融业的敞口。其于首季全面撤出对花旗集团（Citigroup，C）长达三年的持股，并不再报告持有来自巴西的金融科技平台Nubank母公司股份。

另外，巴郡持续减持美国银行股，当中包括：

• 美国银行（BAC）：持股由去年7月的逾10亿股降至6.32亿股；
• Capital One Financial（COF）：亦遭削仓，而该公司正计划收购信用卡公司Discover Financial。

此举显示巴郡对利率高企、信贷风险加剧下的银行业前景转趋审慎。

Apple稳居最大持股 无进一步减持

尽管去年巴郡曾减持Apple（AAPL）股份，但13F报告显示，截至第一季止未再有进一步削仓。Apple仍为巴郡单一最大持股，持有约3亿股，占整体股票投资组合市值约25%。

巴郡前五大持股依然包括Apple、美国运通（AXP）、可口可乐（KO）、美国银行（BAC）及雪佛龙石油（CVX）。

现金储备再创新高　部分持股暂不披露

截至3月底，巴郡现金及现金等价物总额升至3,477亿美元，创下历史新高，反映其仍维持高度审慎的资本配置策略，或正为大型投资机会作准备。

值得一提的是，巴郡再度获SEC批准，可暂时对一项或多项投资持仓保密。过往巴郡亦曾申请此类权限，以防市场“搭顺风车”跟买，并在完成建仓后才公开相关持股。此类先例包括早年对雪佛龙（CVX）、Chubb保险（CB）、以及过往的Exxon Mobil、IBM及Verizon等持仓。

分析：聚焦“稳健＋现金流”策略下的防御部署

总体而言，巴郡本季投资组合变动反映其投资策略逐步由银行、科技等周期性行业转向具稳定现金流及品牌优势的消费品类别，并持续保留大量现金以应对市场波动。

分析人士指出，巴郡此举符合其一贯“价值投资”原则，在高利率、通胀未明及经济放缓阴霾下，防御性资产成为重点配置。另一方面，现金水平处历史高位，也为其日后可能出手收购或增持具吸引力资产预留充足弹性。

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