“药中茅台”恒瑞医药招股 入场费8,899元 较A股折让逾23% 即睇回拨机制有不同

有“药中茅台”之称的内地创新型制药企业恒瑞医药（1276）由今日（15日）起至下周二（20日）招股，拟发行2.25亿股H股，5.5%于香港作公开发售，招股价介乎41.45元至44.05元，集资最多约99亿元，每手200股，入场费8,898.85元，预期于5月23日挂牌，摩根士丹利、花旗及华泰国际为联席保荐人。

引入7名基石投资者 包括GIC及高瓴

若以恒瑞医药（沪：600276）A股周三收报52.9元人民币（约57.31港元）计，招股价相当于较A股折让23.1%至27.7%。此外，集团引入7名基石投资者，包括新加坡政府投资公司（GIC）、Invesco Advisers、UBS AM Singapore、Cordial Solar、Hillhouse（高瓴）、Millennium及Oaktree，合共认购5.3亿美元（约41.6亿港元）。

值得留意的是，恒瑞医药与宁德时代（3750）相近，同样在港公开发售不足10%股份，而且回拨机制亦与一般新股不同。招股书显示，倘国际发售股份获悉数认购或超额认购，而香港公开发售获认购14倍或以上但少于48倍；48倍或以上但少于97倍；以及97倍或以上3种情况，则发售股份将由国际发售重新分配至香港公开发售，而发售股份总数将增加至分别相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数约8.5%、约11%及约21.5%。

内地行业领先 专注四大治疗领域

招股书又指出，集团是一间中国及全球领先的创新型制药企业，根据弗若斯特沙利文资料，以2023年新分子实体创新药收入、以及截至最新日期处于临床或更后期阶段的新分子实体在研创新药数量而言，在中国制药企业中均名列前茅。

集团战略性地专注于具有重大未满足医疗需求和显著增长潜力的广泛治疗领域，主要包括肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病，以及神经科学。2023年这些主要治疗领域对应的全球制药市场规模占同年全球制药市场总规模的57.4%，达8,458亿美元，且预计2023年至2028年复合年增长率达6.4%，超过同期全球制药市场5.7%的复合年增长率。

产品组合方面，集团拥有110多款商业化药物，包括19款新分子实体创新药和4款其他创新药。此外，集团管线涵盖逾90款候选新分子实体创新药及7款处于临床或更后期阶段的其他创新在研药物，包括30多款处于关键性临床研究或更后期阶段的创新在研药物。

去年多赚47% 集资75%拟作研发

业绩方面，集团去年收入279.85亿元人民币，按年升22.6%；盈利录63.37亿元人民币，按年升47.3%；毛利则录241.36亿元人民币，按年升25.1%。

至于是次集资所得款项净额的75%将用于研发计划，当中包括用于创新药物及在研药物临床研究，以及开发创新药物；15%用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，以及扩大或升级现有生产和研发设施；10%则用作营运资金及其他一般企业用途。