特朗普“撑市”言论奏效？散户热炒力压华尔街机构

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尽管早前美国市场因特朗普重启关税措施而急挫，但最新一轮反弹却令标普500指数重新收复年初失地。特朗普再度“神预言”低位，散户投资者纷纷跟随“买入呼吁”，成为本轮升市主角，令部分机构投资者措手不及。

标普与纳指双双反弹　散户信心爆棚

在美中关税谈判取得进展之际，美股大幅反弹。标普500指数周二升至年初水平，纳指亦自4月初低位反弹逾24%，进入技术牛市区间。市场普遍认为，特朗普近期一连串“撑市”发言，包括4月9日高调呼吁“买入美股”，有效提振了散户信心，成为支持升势的关键力量。

相比之下，部分机构投资者在高位仍保持观望，未有大举加仓。据高盛数据，自年初以来，多间对冲基金已减持“七大科技股”（Magnificent 7），整体仓位偏向保守，亦令其错过今轮强劲反弹。

散户资金主导升势　基本面配合反弹

据高盛追踪其零售客户的资金流统计，自2024年以来，散户资金在股市下挫期间持续流入，特别是在4月中指数出现技术性超卖后，流入速度加快，为今轮升市提供动能。

企业基本面亦带来助力：标普500企业首季业绩整体按年增长12%，远超市场预期的6%。利润率方面亦创自2022年第二季以来新高，中位数企业每股盈利增长达6%，为预期的两倍。

通胀与就业仍存隐忧　减息预期降温

尽管市场情绪回暖，但潜在风险仍不容忽视。美国就业市场出现放缓迹象，4月下旬就业招聘广告大幅减少，连续申领失业救济人数创疫后新高。花旗预计，如趋势持续，5月中失业率或升至4.4%至4.5%。

联储局取态亦偏向谨慎。主席鲍威尔重申，减息前需见到就业明显转弱，包括失业上升、劳动参与率下降或工资增长放缓。CME利率期货显示，6月减息机率已由一周前的30.5%降至8.2%；7月减息机率亦跌至不足四成。高盛更预测联储局或延至12月才开始减息，政策重心由“保险式”转为“正常化”。

AI题材强势回归　助推市场情绪

与此同时，AI相关消息重燃市场风险胃纳。据报美国银行监管机构BIS已撤销拜登时期针对AI芯片出口的限制，辉达（NVIDIA）与超微（AMD）更宣布，将向沙特AI工厂供应18,000枚高效芯片。科技股，尤其是AI概念股或成未来升市新动力。

特朗普声望回升　政策“前瞻指标”效应显现？

尽管非主政期间，特朗普在市场上的言论与经济主张仍受到关注。根据路透调查，其最新经济支持率升至44%，显示其市场观点对选民及散户的影响力仍在。

然而，今轮升势能否延续，仍有赖宏观经济数据、贸易进展及联储政策讯号的明朗化。特朗普式的“逢跌必买”策略虽短期奏效，但中长期风险犹存，散户需审慎衡量。

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