1.35兆美元回购潮来袭，能否成为市场的“定心丸”？

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尽管美股自4月8日低点反弹逾10%，但投资人整体情绪仍偏向保守，毕竟通膨、利率与地缘风险等不确定性仍未解除。不过，有一项潜在利多正在悄悄逼近：企业回购潮即将全面回归。

回购黑窗期结束，美股迎来潜在支撑力道

随着第一季财报陆续公布，更多企业将陆续脱离财报“黑窗期”，恢复自家股票回购。高盛（Goldman Sachs）指出，目前约40%的公司已开启回购窗口，预计周末将扩大至65%，并于5月底全面开放，延续至6月30日。

这段期间的企业回购预期将为股价提供关键支撑，尤其在投资人观望气氛浓厚的背景下，更显其稳盘意义。

回购规模创高，科技与金融仍是主力

根据最新数据，上周企业新核准的回购计画高达31项，总金额达858亿美元。其中包括：

• Google：700亿美元
• Ameriprise Financial：45亿美元
• Equifax：30亿美元

自2025年初以来，美股企业总核准回购规模已达4,633亿美元，较2024年同期成长14%。产业别来看，金融类股最为活跃，其次为通讯服务与科技类股。

高盛预估，2025年全年企业核准回购金额将创历史新高，达1.35兆美元，实际执行金额预估为1.06兆美元，分别较去年成长7%与6.2%。

特朗普再提企业减税，回购火上加油？

回顾2018年《减税与就业法案》通过后，美国企业税率从最高35%降至21%，大幅释放企业现金流，当年S&P 500企业回购总额激增至8,060亿美元（年增55%）。苹果更于当年宣布1,000亿美元的回购计画。

目前特朗普已承诺，若重新执政，将把“美国制造”企业税率进一步下调至15%。若成真，预期将再次刺激企业回购活动，并提升每股盈余（EPS），据美银估算，税改本身可为S&P 500平均EPS带来约4%的提升。

回购非万灵丹，估值压力仍存

值得注意的是，尽管总回购金额逐年增加，但随着美股整体市值快速膨胀，回购殖利率（buyback yield）反呈下滑趋势，显示其对股价的支撑力道逐渐被稀释。

此外，历史经验显示，当面对系统性风险（如2008年金融危机、2022年高通膨）时，即便回购力道充沛，仍难以单独扭转市场颓势。

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