1.35兆美元回購潮來襲，能否成為市場的「定心丸」？

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儘管美股自4月8日低點反彈逾10%，但投資人整體情緒仍偏向保守，畢竟通膨、利率與地緣風險等不確定性仍未解除。不過，有一項潛在利多正在悄悄逼近：企業回購潮即將全面回歸。

回購黑窗期結束，美股迎來潛在支撐力道

隨著第一季財報陸續公布，更多企業將陸續脫離財報「黑窗期」，恢復自家股票回購。高盛（Goldman Sachs）指出，目前約40%的公司已開啟回購窗口，預計週末將擴大至65%，並於5月底全面開放，延續至6月30日。

這段期間的企業回購預期將為股價提供關鍵支撐，尤其在投資人觀望氣氛濃厚的背景下，更顯其穩盤意義。

回購規模創高，科技與金融仍是主力

根據最新數據，上週企業新核准的回購計畫高達31項，總金額達858億美元。其中包括：

• Google：700億美元
• Ameriprise Financial：45億美元
• Equifax：30億美元

自2025年初以來，美股企業總核准回購規模已達4,633億美元，較2024年同期成長14%。產業別來看，金融類股最為活躍，其次為通訊服務與科技類股。

高盛預估，2025年全年企業核准回購金額將創歷史新高，達1.35兆美元，實際執行金額預估為1.06兆美元，分別較去年成長7%與6.2%。

特朗普再提企業減稅，回購火上加油？

回顧2018年《減稅與就業法案》通過後，美國企業稅率從最高35%降至21%，大幅釋放企業現金流，當年S&P 500企業回購總額激增至8,060億美元（年增55%）。蘋果更於當年宣布1,000億美元的回購計畫。

目前特朗普已承諾，若重新執政，將把「美國製造」企業稅率進一步下調至15%。若成真，預期將再次刺激企業回購活動，並提升每股盈餘（EPS），據美銀估算，稅改本身可為S&P 500平均EPS帶來約4%的提升。

回購非萬靈丹，估值壓力仍存

值得注意的是，儘管總回購金額逐年增加，但隨著美股整體市值快速膨脹，回購殖利率（buyback yield）反呈下滑趨勢，顯示其對股價的支撐力道逐漸被稀釋。

此外，歷史經驗顯示，當面對系統性風險（如2008年金融危機、2022年高通膨）時，即便回購力道充沛，仍難以單獨扭轉市場頹勢。

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