卡尼胜选后将减税扩大支出，政策转向积极应对贸易冲击

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加拿大新任总理、前央行行长马克．卡尼（Mark Carney）在全国大选中成功带领自由党赢得第四个执政任期。尽管目前看来自由党恐无法取得国会多数，但卡尼的政策方针已明确转向：透过扩张性财政政策来重振经济，应对日益加剧的贸易风险与经济不确定性。

拒绝紧缩路线：减税+扩大支出应对经济逆风

卡尼计画推行的经济政策组合包括：

• 调降个人所得税最低税率：从15%降至14%，未来四年将减少联邦税收约220亿加元。
• 扩大政府支出：聚焦于基建、住房、国防等领域，并设立特别基金以支援受美国关税冲击的产业与劳工。
• 加快能源基础设施审批程序，包括西至东横贯全国的石油管线项目。

不过，这一套政策预期将导致加拿大政府赤字升高。根据自由党官方选举政纲，2025财政年度赤字将升至GDP的2%以上。牛津经济研究院（Oxford Economics）预估，这一系列减税与支出措施合计达1300亿加元，有望在2025与2026年为GDP成长分别贡献0.2与0.6个百分点，虽不足以完全抵销衰退风险，但可望缓解其冲击。

政治与财政现实：卡尼的空间有限

在国会可能无多数席次的背景下，卡尼需与在野党协商推动法案。这可能迫使其进一步扩大财政让步以换取支持。加拿大丰业银行（Scotiabank）经济师Rebekah Young指出，部分在野党恐不愿再次触发选举，这可能为自由党提供一定操作空间，但仍须谨慎拿捏赤字扩张与市场信心之间的平衡。

卡尼已表明将限制联邦政府行政支出成长，在未来四年每年增幅控制在2%以下，以弥补财政宽松带来的压力。这一举措与前总理杜鲁多每年近9%的支出增幅形成鲜明对比。

市场反应：债市温和、利率预期续降

目前，加拿大10年期国债殖利率维持在3.2%以下，接近过去一年平均水平。BMO资本市场首席经济师Doug Porter指出，殖利率回落部分反映加拿大央行（BoC）在特朗普首波关税威胁后加快降息步调，预期利率仍有进一步下行空间。

然而，牛津与丰业银行均警告，目前各主要政党对全球贸易冲击的经济影响仍低估，若出口下滑与企业资本支出持续疲弱，赤字与债务规模恐将进一步恶化。

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