美国国债市场剧烈波动，投资者应如何应对？

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随着特朗普决定将对某些国家的“相互关税”推迟90天，关税战暂时暂停。这个月，大多数人的注意力集中在下跌的股票市场上。 然而，投资专家建议现在是关注债券市场中异常活动的时机。

美债收益率急升　创20年最大单周升幅

美国10年期国债收益率在4月7日至11日间从3.86%飙升至4.59%，创下逾二十年来最大单周升幅。收益率上升代表债券价格下跌，显示市场可能出现大量抛售行为。

美国财政部长史考特·贝森特（Scott Bessent）尝试淡化此现象，表示此次波动主要来自机构去杠杆操作，而非外资大规模撤出。然而，市场分析人士指出，外资对美元资产的信心下滑、政策不确定性升高与经济前景黯淡，正逐渐成为影响债市的核心因素。

高收益率对美国财政构成压力

国债收益率升高对美国政府来说并非好消息。美国目前国债总额已突破36兆美元，仅2024财政年度的利息支出即达8800亿美元，甚至高于国防开支，占整体联邦预算的13%。

如果收益率持续攀升，将导致美国发行新债的成本增加，同时提高既有浮动利率债务的利息支出，进一步扩大财政压力。

政策矛盾加剧市场不安

尽管特朗普政府声称透过关税与削减开支可改善财政状况（预估每年关税收入可达7000亿美元），联储会主席鲍威尔（Jerome Powell）则对此持保留态度。他警告，贸易政策不确定性上升将推高通膨、拖慢经济增长，并可能使货币政策陷入两难。

市场原预期联储会将因应债市震荡而提前降息，然而鲍威尔重申需“等待情势明朗后再调整政策”，使降息预期落空，导致股市进一步下跌。纳斯达克指数当日一度下跌逾4%。

长期利率预期下滑，债券ETF或现机会

尽管短期利率仍高企，但市场普遍认为高利率环境难以长期维持，一旦联准会开始降息，长天期债券价格将反弹。

对于投资者而言，美国国债ETF成为配置选项之一，以下是值得关注的ETF：

20+年以上美国国债ETF, 美国国债7-10年ETF, 美国国债1-3年ETF. 投资者可以关注国债型ETF，它们提供相对稳定的收益、投资组合多样化、交易便利、低成本、固定分红派息和透明的投资组合持有情况等优势。

20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)

• 特色：跟踪到期超过20年的美国国债，由于其长期限，具有对利率变化的高敏感性。它的交易量很大。
• 股息率：约4.2%–4.29%
• 风险：价格波动性很大。例如，TLT在2022年加息期间下跌超过30%，但在预期减息时迅速反弹。利率每上升1%可能使其价格降低约16%。
• 合适情景：对冲股市下跌或押注联储局减息。

美国国债7-10年ETF-iShares (IEF.US)

• 特色：关注7-10年期国债，在收益和利率敏感性之间取得平衡，持续时间约为7.3年。
• 股息率：约3.65%
• 风险：比长期ETF波动性更小。利率提升1%可能导致价格降低约7.3%。
• 合适情景：适合在稳定或轻微下降的利率环境中提供稳定的收入和适度的资本增值。

美国国债1-3年ETF-iShares (SHY.US)

• 特色：持有1-3年期国债，最小化利率风险，期限短（约2年）。
• 股息率：约3.96%
• 风险：波动率极低（2024年最大回撤小于1%）。超过99%的资产为AAA级美国国债。
• 合适情景：在加息或市场不确定时，作为现金替代或防御资产。

这些ETF提供了一种方便的方式，可以投资于一篮子债券，同时有效降低投资门槛。在当前市场环境下，关注国债型ETF是捕捉该资产类别投资机会的有效策略。

注意：国债的期限越长，对利率变化的敏感性越高。

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