散户进场、机构撤退：美股回调后是机会还是陷阱？

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近期美股市场出现罕见分歧：当全球资金加速流出，美国散户投资者却大举进场。究竟这是一场勇敢的抄底行动，还是一场即将爆发的风险前奏？

美股下跌超过16%，散户大举入市

自3月下旬以来，特朗普再次提出扩大关税的构想，引发市场对全球贸易摩擦升级的疑虑。标普500指数自3月26日高点至4月初下跌超过16%，纳斯达克与道琼斯亦同步走弱。

然而，与传统避险模式不同，散户投资人选择进场捞底。根据市场资料，过去一周散户对纳斯达克100股票的净买入额创下历史新高，显示对科技股的信心并未动摇。

全球机构态度保守 资金撤离美股

与此同时，机构资金却展现相反态度。根据美银（BofA）最新全球基金经理人调查，目前市场情绪为25年来第五度最悲观。42%的受访者预期全球经济将步入衰退，创下近20年来第四高水准。

外资机构更已实际行动，大幅减码美国股票。统计显示，外资对美股的资金流出创下多年来新高，反映全球投资人对美国市场的风险评估正在迅速改变。

为何意见分歧？散户看估值、机构看系统风险

造成这一市场行为分裂的原因，主要在于对当前风险的判读差异：

• 散户投资者倾向认为近期下跌是逢低进场的好机会。自2008年金融危机以来的15年间，“逢跌买入”策略屡试不爽，这次看似不例外。
• 机构投资者则认为风险根源并非仅限于关税，还包括全球经济失衡、美国财政赤字与债务压力。若经济放缓与通膨同时恶化，将对市场造成系统性冲击。

对此，桥水基金创办人Ray Dalio提出警告，当前的金融与地缘政治秩序面临“百年一遇的重组风险”，美国债务与全球贸易政策不确定性可能引发重大波动。

黄金价格上升　央行纷纷加码避险资产

另一值得关注的现象，是各国央行持续买入黄金作为对冲工具。近月金价上涨，部分反映了市场对未来金融体系动荡的预期。从加拿大投资人的角度来看，黄金的角色可能在组合配置中再次凸显。

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