瑞银料中国晶圆制造设备需求增 国产替代空间仍广阔

随着出口管制的收紧，瑞银预期2025年中国晶圆制造设备（Wafer Fab Equipment，WFE）公司在国内头部晶圆厂中的份额将进一步加速增长。该行指出，DeepSeek在AI领域崛起，最终可能利好中国WFE需求，同时因AI需求不断增长，多个项目正在建设或考虑中。

瑞银证券中国科技硬件分析师俞佳表示，虽然出口管制会否进一步收紧的不确定性仍然存在，但进口资料分析表明，国内晶圆厂可能已备足关键设备库存，以应对短期产能扩张。

部份云厂商大增AI资本支出

虽然该行轻微下调2025至2026年度中国WFE支出预测，分别下调了2%及1%，以反映去年12月美国出口管制的影响，但部份中国超大规模云厂商大幅增加AI资本支出，可能带来WFE增量需求。

同时，在中国多个资本支出专案的可见度提高下，该行预计因出口管制收紧，2025年中国WFE公司在内地头部晶圆厂中的份额将进一步加速增长。此外，该行认为2024年覆蓋的3家WFE公司总收入，占中国WFE总支出13%至14%，显示国产替代空间仍然广阔。