贸战及通胀风险重燃 美股却续创新高 专家：最担心极度看涨情绪

随着特朗普即将出任美国新一任总统，市场预期最急不及待的政策包括大规模驱逐无证移民和发动全球贸易战，加上欧洲及中东的战争持续，因此通胀重燃的风险促使债券交易员收缩了对减息押注；惟美股投资者却处之泰然，其中标普500指数上周又创新高，罗素2000指数过去两周表现更几乎是标普500指数的两倍，并逼近2021年以来首个纪录高位，如此乐观的程度，已令部份华尔街人士感意外，并成为一个警惕。

“几乎回避所有避险策略”

据彭博引述Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton指出，“我最担心的是极度看涨的情绪，而我们已经看到了这种迹象”。他又指， “我们从历史中知道，当投资者太过看涨、而且每个人都进场的时候，谁会买入推高价格？”Richard Bernstein Advisors在给客户的一份研报中亦写道，投资者几乎在回避所有规避风险的策略。

报道指出，标普500指数今年已经53次创出新高，大约每5天就刷新1次纪录，市场的乐观高涨情绪不再是什么新鲜事，但过热的迹象已开始显现。

美国居民持股比例创新高

标普500指数于2023和2024连续两年上涨超过20%后，华尔街的预言家认为还会录得双位数升幅，但该指数历史上只曾出现一次这样的行情，那还是在互联网泡沫期间。同时，美国居民总资产中持有股票的比例创下了最高纪录，预期未来12个月股市上涨的美国人比例同样如此。美国银行的数据亦显示，散户的投资中股票占了很大一部分，而且正在承担更多的风险。

乐观主义者为何保持信心？

不过，乐观主义者仍然有很多理由保持信心。报道指出，市场正在健康扩大，科技或人工智能以外产业的股票逐渐占据主导地位；虽然标普500指数的 10年年化回报率大幅攀升，但尚未达到投资者可能想要放弃的地步。

市场预计，特朗普政府将降低公司税、放宽监管及对反垄断政策采取更温和立场，将足以抵消任何不利因素。同时，特朗普也喜欢利用股市作为自己成功的政绩，也令投资者充满信心。至于华尔街对于特朗普提名贝森特（Scott Bessent）出任美国财长的热烈反应，是基于他将缓和政府激进贸易和经济提案的想法。