腾讯周三放榜 游戏业务恐哑火 视频号变现成焦点 专家:炒业绩“有所保留”

本周有多家大型科网公司陆续放榜,其中重磅股腾讯(700)将于周三(20日)公布业绩。受累新游戏带来收入贡献有限,加上广告业务收入增长放缓,券商预期去年第四季经调整净利润介乎390亿至421亿元(人民币下同),按年多赚31%至42%。更有专家分析指出,以往作为增长引擎的游戏业务“哑火”,加上内地消费力有待复苏,因此对腾讯业务持审慎态度,想炒业绩者宜“有所保留”。

网络游戏过往是腾讯的王牌业务及“金蛋”。不过,腾讯的上季网络游戏收益料受多个不明朗因素影响,当中包括高基数效应、欠缺重磅新游戏贡献,而重中之重是内地政府对行业监管的取态。美银证券基于上述原因,估计腾讯去年第四季经调整净利润为390亿元,按年增长31.3%,属预测偏淡的券商。

此外,大和证券早前下调了腾讯网络游戏第四季收入预测,由原来增长5%,下调至仅增长1.9%至426.2亿元;季内总收入则预期约1,588亿元,按年增长9.5%。该行认为,部份网络游戏仍能为腾讯带来强劲现金流,包括《王者荣耀》(Honour of Kings)、《英雄联盟:激斗峡谷》(League of Legends:Wild Rift)、《金铲铲之战》(Battle of the Golden Spatula),某程度可抵销《和平精英》的弱势。

《地下城与勇士》收入潜力大

市场继续注视腾讯今年接下来的新游戏部署。摩根大通表示,《地下城与勇士》(Dungeon & Fighter,简称DNF)是腾讯游戏储备中最受瞩目的手游之一,因为电脑版过去十多年已累积大量玩家。该行估计,DNF手游今年收入可达30亿至40亿元,明年进一步增至60亿至70亿元,假设经营溢利率为30%,未来两年可贡献腾讯大约1%盈利,并帮助集团本土游戏收入保持中高单位数增长。

汇丰研究报告更乐观,预计DNF手游今年收入达58亿元,相当于腾讯本土游戏收入4%,明年可能再升至110亿元,并超越电脑版的表现。

网络游戏过往是腾讯的王牌业务及“金蛋”,但腾讯的上季网络游戏收益料受多个不明朗因素影响。
网络游戏过往是腾讯的王牌业务及“金蛋”,但腾讯的上季网络游戏收益料受多个不明朗因素影响。

 

《地下城与勇士》(Dungeon & Fighter,简称DNF)是腾讯游戏储备中最受瞩目的手游之一。
《地下城与勇士》(Dungeon & Fighter,简称DNF)是腾讯游戏储备中最受瞩目的手游之一。

 

《金铲铲之战》(Battle of the Golden Spatula)有望为腾讯带来强劲现金流。
《金铲铲之战》(Battle of the Golden Spatula)有望为腾讯带来强劲现金流。

 

腾讯主席马化腾曾把视频号称为“全厂的希望”,故市场亦密切关注视频号为广告方面带来的变现能力。
腾讯主席马化腾曾把视频号称为“全厂的希望”,故市场亦密切关注视频号为广告方面带来的变现能力。

 

建银国际报告估计,随着视频号推进变现能力,以及视频直播的收入带动,腾讯上季广告业务收入增长15%。
建银国际报告估计,随着视频号推进变现能力,以及视频直播的收入带动,腾讯上季广告业务收入增长15%。

 

视频号变现能力受关注

腾讯主席马化腾曾把视频号称为“全厂的希望”,故市场亦密切关注视频号为广告方面带来的变现能力。建银国际报告估计,随着视频号推进变现能力,以及视频直播的收入带动,腾讯上季广告业务收入增长15%。

据大和早前分析,因商家增多、用户使用时长上升及算法向电商倾斜,视频号今年服务收入有机会达80亿元,而广告库存增加带动广告收入扩大至190亿元,加上直播打赏收入,视频号今年估计合共创造收入360亿元。该行又提到,腾讯视频号在2023年的电商交易额(GMV)几乎为2022年的3倍,故相信腾讯在2024年的重点会是视频号变现。

聂振邦:业务表现甚具挑战

博威环球证券金融首席分析师聂振邦表示,不论是本土抑或国际战线,游戏业务都有盈利增长放缓情况,尤其是疫后复常后较多人外出,故腾讯为保持市占率而增加宣传开支,变相直接影响游戏的利润率,对业务表现甚具挑战。

前景上,聂振邦就称腾讯为稳占市场份额,投资于人工智能(AI)开发或云业务绝对不可少,而且AI未必会在短时间变现成收入。他又指,腾讯的云业务之前较为稳定,“随着阿里巴巴或京东有减价安排,腾讯都要加入减价战,导致云业务利润率下降,对盈利前景就差啲”。

他又指,中国1月至2月“三头马车”中,零售略逊于预期,反映内地消费表现疲软,变相公司推出产品时,定价不可以太进取,要待内地经济活动开始转强,以及市场需求增加下,产品才有提价空间,“到时一众科技股嘅前景先会乐观啲”。

去年回购规模占港股总额四成

值得留意的是,腾讯早前持续大手笔回购、力撑股价,去年回购规模就占港股回购总额四成,过去两个月日均回购金额近6亿港元,故公司能否继续回购亦备受关注。腾讯周一股价造好,升2.1%至289.8元;惟年初至今走势疲软,累跌1.2%。

对于能否在腾讯绩前“炒一转”,聂振邦就有保留,并称腾讯今年1月高位为305元,目前处于290水平,“去返高位都有十几蚊上升空间,但只系5%、6%,空间系咪好吸引?稍为有啲保留”。

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