恒大被清盘掀连锁反应 地方收入大减 民众失安乐窝 拖内地经济后腿

总负债逾2.39万亿元（人民币．下同）的中国恒大（3333）今日清盘案终极判决有结果，法官正式颁下清盘令，并于下午颁布书面判决及处理规管命令，全港最大宗的发展商清盘案最终成真。曾为内房龙头之一的恒大如今倒下，无疑为中港金融市场投下一枚震撼蛋，亦为内地经济复苏“拖后腿”。

事实上，过去20年来，内房一直是拉动中国经济发展的主引擎。然而成也内房，败也内房，恒大违约是一个重大分水岭，引发了行业的流动性危机。除了三、四线的内房早早挨不住而破产，融创中国（1918）亦于去年9月在纽约申请破产保护，但幸运的是它成功完成境内、外债务重组；此外巨企碧桂园（2007）仍陷生死线，接连要卖产还债。

内房销售疲弱 楼价续跌

中房网透过人民法院公告网，以“房地产”为关键字检索，并剔除重复分发企业、及非房地产企业的名单统计后发现，2023年全国约有233家房企发布了相关破产文书。

由于内地经济复苏力度不及预期，内房销售仍然疲弱。去年12月，中国百大房企的新房销售额，亦按年减34.6%，总规模约为4,513亿元。即使在北京、上海等最富裕的城市，过去数年楼价也在下跌。

烂尾楼最少4年才解困 民众失安乐窝

内房危机引伸的烂尾楼问题，亦令不少辛苦赚钱买楼、但求有个安乐窝的老百姓绝望。上月牛津经济研究院（Oxford Economics）更估计，内地烂尾楼问题需要4至6年时间才能解决。

地方政府卖地收入大减 

在销售前景欠佳之下，“卖地”表现自然不理想。卖地一向是内地地方政府重要的收入来源，在需求大跌下，这一项的收入同样打折，变相拖慢内地经济复苏的进度，同时亦令政府要出手救经济时有更多掣肘。

去年中国经济增长成功“保5”，更表明经济发展稳中向好。目前内房第一枚震撼蛋投下后，经济增长要再加快恐怕难上加难。据彭博经济研究早前指出，房价每下跌5%，与住房相关财富便会损失19万亿元，因此除了内房及物管行业直接受影响外，其他相关行业如建筑、水泥、以至金融行业也会受累，同时在消费者信心低迷下，零售股也随时受影响。

拯救内房 内银不良贷款比率势升

内地为求拯救内房，亦传出允许银行向房企提供无抵押的流动资金贷款，并附有“白名单”，旨在为地产企业紧张的资金链解困。不过，如此一来内银的不良贷款比率将可能因而上升，并造成净息差下降的情况出现，影响内银资产质素之余，同样亦令内银投资者感到不安。

骨牌效应令其他重组内房恐灰心

恒大负资产过万亿元，外界一直看淡所谓的重组工作，皆因几乎是不可能的事，清盘只是时间问题。判令尘埃落定，意味清盘程序即将展开，业内人士推测整个过程需要五年以上。值得留意的是，事件在内房引发的“骨牌效应”。

随着内地企业清盘案增加，目前大部分是一拖再拖。而且，由于内地经济仍然未恢复，内房企业要有很好的重组方案出炉并非易事，部份甚至寄望几年之后市场好转，因此恒大最终踏上清盘之路，恐令其他正进行债务重组的内房感到灰心，从行业前景看更是雪上加霜。

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