古天后日志｜港股超卖下反弹 惟力度或相当有限

6月1日，美国仍等待国会就提高债务上限投票，美股表现偏软，三大指数下跌，道指跌134点；标指跌25点；纳指跌82点。一直担心美股升势过份集中，当领头羊强势股都要下跌，整体气氛或随时转差。

3月美国待业职位(JOLTs)跌破千万份至959万，但4月意外地回升至1010万份，远超预估的937万，其中大部份来自服务性行业，反映服务行业仍然扩张，但留意数字系4月份。但去到5月份，美国整体经济开始急速下滑。5月芝加哥PMI由48.6跌至40.4，远低于预期的47，反映美国制造业萎缩速度都几快。数据一出，加上两位美联储委员支持不加息，6月加息机率由66%大降至26%，喺核心PCE高企情况下，仍有52%嘅人认为7月会加息0.25%至5.25%，不过大部份人仍然预估至年底息率将回落至4.75%。

至于内地嘅经济情况，似乎比美国更差，㖊日内地经济数据再一次差过市场预期，拖累中港两地股市插水。由年初内地结束清零防疫政策后，需求一度极端反弹为首季经济带来短暂嘅高速增长势头。不过去到第二季已无以为继。制造、建筑、出口贸易、零售消费等市道嘅增长动力持续减缓，意味当局必须要推出更多财政及货币政策措施以稳增长。否则下半年经济衰退与通缩风险压力将更大，而当局化解内房危机及地方债务等内部隐患变得更加难搞。

内地经济出现强预期，弱实现，主要系市场低估咗3年清零防疫对企业与消费所造成嘅创伤，令内部需求无法重返疫前水平。再者疫情期间资产投资“国进民退”嘅现象，加上科技业备受严厉监管打击，致令民营经济活力受损，至今未见复原。而由2018年爆发中美贸易战至今，中美关系不断恶化，大大影响外资在华投资，且欧美经济面临衰退风险，全球制造业不稳下，中国亦无可避免受到牵连。

喺目前内地咁嘅经济状况下，中港股市自然动弹不得，寻日嘅内地经济数据，令中港两地股市齐齐插水，不过人民币似乎开始止跌，咁嘅情况下，累积咗一定跌幅嘅中港股市，有可能会短线反弹。只系仍然缺乏资金流入下，反弹力度唔好有太大期望，港股先睇能否回补㖊日嘅下跌裂口18500，但18600-18700阻力唔嘢少，若然弹到呢个阻力再掉头，港股随时万八关不保。

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