私银大户可赌汇联不脱钩 中资行期权销情佳 回期达14厘

联系汇率制度于1983年推出至今40年，即使不时受市场挑战，港元与美元仍维持挂钩。有报道指，近期中资行为私人银行客户推出美元兑港元“勒式期权”（Strangle Options），让客户赌港汇维持在7.75至7.85的之间，成功持有到期后，期权金连同定存利息回报高达14厘，销情不错。

有本地传媒报道，工银亚洲近期向部分私银客户提供美元兑港元勒式期权产品，即同时卖出认沽期权（Short Put）及卖出认购期权（Short Call），为期12个月。报道指，每张合约名义价值为1亿美元，限期12个月，以当时港汇约7.83水平及1年港元期权引伸波幅约1.4计，合约年度回报率超过9厘；由此推算该产品杠杆比率逾15倍，而相关期权按金料只需约5000万港元。

期权金可赚逾9厘 连定存息回报14厘
推算客户抵押予银行的按金仅需约5000万港元（杠杆比率逾15倍），客户作为卖出期权一方等于赌联汇不脱钩，有效期内只要联汇制度毫发无损，客户便可赚取约400万港元期权金，若叠加客户存放银行的押金获支付定存利息（4厘至5厘），总回报率可超过14厘，故产品销情不俗。至于银行则可袋200万港元手续费。

如对赌期间联汇制度不变，客户便可赚取约400万港元期权金，如计及存放银行的押金获支付定存利息约4至5厘，总回报率可超过14厘。

过往多基金参与 私银客户少见
报道引述鸿鹄资产管理行政总裁及首席投资总监的陆庭龙指，有关赌联汇维持现状的期权产品，过去多是银行同业之间或机构投资者参与，用作对冲风险或投资交易工具，像今次向私银客户提供产品则并不普遍。

对赌期权赢有限输无限
值得注意的是，有关勒式期权是卖出期权（Short），属于“赢有限、输无限”的投资，如投资者成功押中联汇维持在7.75至7.85之间，到期后最多只可取得期权金；但万一港元与美元脱钩，又或将联汇区间扩阔，港汇超出原有区间的差价须由投资者“硬食”。

工银亚洲：对产品实施严格风险评估
工银亚洲指，一直按照风险管理、监管规定、市场发展及需要，为客户提供合适合法及合规的理财产品，并指已建立完善风险管控体系，严格执行尽职审查、风险披露及适度评估等工作，对产品实施严格风险评估，以保障银行经营及客户财务状况。

金管局：银行应确保客户明白风险
至于金管局发言人表示，就银行推广及销售投资产品的过程，已订立一系列包括产品尽职审查、客户合适性评估及披露产品风险等监管要求。局方称，提供衍生产品或杠杆式交易服务时，银行应确保客户已明白该产品性质和风险，并有足够的净资产承担因买卖产品可能招致的风险和损失。
 

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