大行料内地救楼措施更利好A股 作用有限 少数民营企业受惠
中证监推出五项救楼措施,以支持内房股权融资放宽,瑞银认为释放信号大于实际影响,料民企及半国企的开发商勉强较国企受惠更多,而A股地产发展商较H股同业受惠更多,因A股暂停了再融资7年,H股则从未被打断。对此野村也表示支持,认为措施只能帮助A股上市内房开发房及少许在港以H股架构上市的内房股进行集资重组、并购及应付再融资需求,惟相关资金不能用作买地。
瑞银表示,股权融资规模较债务的小,同时房地产企业的企业价值大,故其作用相对微不足道。野村预期,保利(119)及万科(2202)A股将会是放宽股本再融资的直接得益者,只有少部分在港上市的民营内房企业能受惠,如富力地产(2777),但基于中央接连出招纾缓内房流动性困境,故有助改善内房市场情绪。该行预料会看到很多推升股价的正面因素,偏好安全度较高的民营内房股,如龙湖(960),及短期反弹力度较大的新城发展(1030),而贝壳(2423)也可视作内房行业的代替品。
摩根士丹利则认为,具国资背景的房企财务较稳健,较易吸引融资,收购时较具议价能力,相对可受惠于新措施,但部分新措施或需经过冗长的审批及交易程序,未必能有效改善内房企业短期流动性。
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