熊市最差时刻尚未到来

【星岛综合报道】在新1轮牛市开始前，投资者须注意悲痛的最后2个阶段──沮丧（depression）与承认（acceptance）；即熊市喘息前，股票者仍有更多的悲伤要面对。

根据Marketwatch的1篇署名文章指出，熊市悲痛期共有5个阶段，目前是处于第3阶段，余下的第4及第5阶段需要面对，但这是最痛苦的。

作者Mark Hulbert表示，熊市悲痛的5个阶段，与已故瑞士裔美国精神病学家Elisabeth Kübler-Ross所指的5个悲痛阶段十分相似。

这5个阶段的过程中，要判断股票市场的位置，并不是一门精确的科学，投资者可能领先或落后；例如，在5月中，仍有可能否认熊市的存在，因为标普500指数尚未从历史高位回落20％。

大部分投资者已经过了第1及第2阶段；标普500指数满足熊市标准已有6周时间，投资者的注意力，已转向生存模式，这将带到第3阶段。

Hulbert表示：“投资者将他们的精力，重新转移至弄清楚是否能够在投资组合向下调整的情况下，维持他们的生活方式；退休人士重新调整其财务计划，看看如何拖慢烧钱时间”。

投资者可看看Carson集团首席市场策略员Ryan Detrick最近发出的帖文；Detrick表示，自1982年至今，若果跌幅少于30％，股市在5个月或更短时间内，会完全从熊市中回复过来；由于标普500指数于6月中录得的低位，较历史高位低24％，故此，这项统计数据，似乎是个好消息──反映股市可能在年底前回到历史高位。

换句话说，这个熊市毕竟不是那么差──只要跌幅不超过30％；这是1个经典的“讨价还价”观点。

正如Kübler-Ross所指，在谈判阶段，我们试图透过探索无数“假设”与“如果”陈述来重新控制局势；然而，试图控制熊市是可笑的，正如她所指，这个阶段实际只不过是对感觉疼痛的防御。

Hulbert表示：“为何我们不应该从过去40年最浅的熊市，快速复苏中得到太多安慰，这不仅有心理上的原因”。

底线？可以许多不同方式对历史数据进行切片，以支持预先确定的结论；Hulbert表示，联想起1952年及1956年的选举中，美国总统的民主党候选人Adlai Stevenson嘲笑对手时指：“这是我的事实依据的结论”。

Hulbert表示，这并不意味股市没法在未来数周出现强劲反弹，但若果分析符合目标，在全新牛市开始前，投资者该留意熊市悲痛的最后2个阶段──沮丧与承认。

（网上图片） T02

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