全球併購大肆買 海航債務2500億元

本報訊

王健的離世算是海航重大「意外」，後果還難詳盡評估。海航集團從一架飛機也買不起的小公司，借助眼花繚亂的的併購擴張，僅用20多年便極速發展為跨國大企業，更打入《財富》500強，「火箭速度」讓人震驚。與此同時，截至2018年2月，海航總體債務規模達到2500億元（人民幣，下同）左右。

在過去三年，海航海外併購兇猛。2016年前十大海外併購交易中，海航系佔據3席。一個地方航空公司的風頭，遠遠蓋過國航，南航和東航等三大航空巨頭。而這一切離不開海航董事局主席陳峰。陳峰是山西人，在北京出生，曾在中國民航總局工作，1980年代末，他得到去西德漢莎航空運輸管理學院培訓的機會。從漢莎回來之後，被時任海南領導挖過去，做助理。後來，海南特區大興土木，要辦航空公司，讓有民航局背景的陳峰挑頭，他就把當年在民航局一個辦公室的王健拉了過來，一起創辦海航。王健是天津人，1983年畢業於中國民用航空學院經營管理專業，分配至中國民航局，與陳峰成為同事。
創辦海航之初，海南省政府給了陳峰1000萬元，當時，購買一架波音737飛機需要3億元。這是海航的第一次「錢荒」。其實除了1000萬啟動資本，當時海航在海南省政府的支持下，還通過定向募集方式，籌集2.5億元資金。這筆錢還是買不下一架飛機，所以海航租了兩架波音客機，並於1993年5月2日實現海口至北京的首航。當年年底，海航又租賃6架飛機。
之後，陳峰去找銀行貸款，銀行同意以海航定向募集的2.5億元為信用擔保，貸款6億給海航。拿著這6億元，陳峰去買了兩架波音737。但此時的海航資產不足3億，貸款卻達到6億，負債率很高。陳峰又以兩架波音737作為擔保，向美國波音公司訂了兩架飛機。新訂的兩架飛機到了以後，他又以飛機為抵押，再向銀行貸款。到1995年，海航已擁有8架飛機。好景不常，但海航又遇到第二次「錢荒」：銀行不放貸，說負債率太高。
據每日經濟新聞報道，1993年，王健和陳峰兩位創始人決定去美國碰碰運氣，這也開創中國企業赴海外融資的先河，有了後來廣為流傳的「十進十出華爾街」的故事。華爾街之行後，1997年，海航B股就在上交所上市，成功從資本市場上籌集到2.63億元。1999年，海航A股在上交所發行，這次籌集資金高達9.43億元。
陳峰曾放出話：到2025年，海航的目標是進入世界500強的前10名。這意味著海航將和沃爾瑪、豐田汽車、大眾等世界巨頭公司在同一陣營，更重要的是將會是第一個以資源整合驅導型的企業進入世界500強的前10名。在過去幾年，海航通過收購方式，不斷把實體產業逐步注入上市公司，同時頻頻定增募集巨額資金，再進行收購，金額超過千億。截止2016年12月20日，海航系在新三板深度參與15家公司。再把眾多上市公司的股票用來質押融資，借此放大杠桿，為海航資本提供源源不斷的資金。而且與時俱進，玩起P2P，一共開設了4家P2P平台。就這麼借借借和買買買，海航的雪球越滾越大。據海航提供的資料，截至2018年2月，海航總體債務規模為2500億元左右。但根據標準普爾全球市場情報的資料，截至2017年6月底，海航的長期債務達到3828億元，淨債務達到稅息折舊及攤銷前利潤的6.5倍。這意味著，海航每年必須支付兩百多億的利息。去年底，據知情人士透露，海航集團與銀行人士討論，如何處分或退出部分海外資產的事宜。