敏華控股中期純利微升 黃敏利直言「內卷最少兩三年」 維持穩定發展

中高端沙發製造商敏華控股（1999）截至9月底止中期錄得總收入80.4億元，按年跌3.1%；純利11.46億元，按年升0.6%；毛利率提升0.9個百分點至40.4%，毛利達32.5億元基本與去年持平；每股盈利29.5仙，中期息0.15元與去年持平。集團主席黃敏利強調，未來兩三年核心戰略為「穩定壓倒一切」，先練好內功管控成本與利潤，再小規模探索新增長路徑，直言「行業內卷還沒那麼快過去，本人預期最少還得兩三年」，將以穩應對市場波動。

中國區收入按年跌6% 歐美市場穩中有升

中國市場仍為該集團最大市場，收入46.75億元，按年跌6%，但按季已見改善；北美市場收入21.6億元，按年微升0.3%；歐洲及其他海外市場收入7.65億元，按年升4.3%。黃敏利指出，「沒有關稅的地方，我們的製造競爭力還是非常強」。他說，歐洲及一帶一路國家與中國無關稅，國內工廠憑成本優勢可充分供應。

線下門店淨減327家 線上收入逆勢增13.6%

國內線下銷售方面，中期收入30.6億元，按年下降12.3%。期內國內線下門店淨減327家，現餘7000家左右。黃敏利表示，內地市場受新房交房率低、房價下跌影響，線下業務仍面臨較大壓力。門店優化持續推進，但目前約10%經銷商門店經營不善。

線上業務成為該集團重要增長引擎，中期收入11.4億元，按年增13.6%。黃敏利稱，今年雙十一線上銷售額達7億元人民幣，同比增長超15%，集團預計下半年電商業務將繼續維持上半年增長態勢。黃敏利表示，目前線下與線上銷售比例約7比3，未來預計保持該比例。

越南墨西哥產能就緒 探討北美市場收購機會

產能佈局方面，黃敏利稱，國內產能已「嚴重過剩」，短期不再擴產，在建項目將於2027至2028年收尾；越南廠房已完工，可應對美國短期增長，月產能超3000櫃；墨西哥廠運營兩年多，月產能近1000櫃，因美國30%關稅影響，暫聚焦加拿大及本土市場，未來將依美國政策調整。海外佈局上，北美關稅年內三度上調，集團正探討在北美新增生產基地鞏固市場份額，同時考察當地收購機會。

該集團表示，集團附屬公司銳邁科技擬於新三板獨立掛牌，後者從事智能沙發組件業務，有望釋放潛在價值、提升資本運作效率。