【按揭壞消息】加拿大花錢速度太快 惠譽警告可能調降信用評級

【星島綜合報道】加拿大最新預算案可能不單止會增加家庭的稅項開支。國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）警告稱，加拿大的主權信用評級面臨下調的風險。

據Better Dwelling網站報道指，評級下調的原因，是本國持續的巨額赤字以及缺乏可行的財政復蘇路徑。若信用評級下調，將對投資者構成警訊，令信心削弱，並推高包括政府和家庭在內的整個經濟體的借貸成本，按揭也將受到影響。

主權信用評級影響

主權信用評級是評估一個國家的償債能力，它們基於財政、經濟和政治因素——任何可能危及償債的情況，包括從延遲付款到徹底違約，為投資者提供風險指引。

各國的評級由AAA（最高）至D（違約）不等。評級越高顯示風險越低，越能吸引投資者，進而降低借貸成本。評級降等則意味著風險增加，從而推高借貸成本。

信用評級也會產生連鎖效應。當一個國家的主權評級下降時，整個金融體系的借貸成本都會上升——從省、市到企業和家庭。而一個國家被視為風險較高時，其發行的貨幣也會被視為風險較高——所有以該貨幣計價的商品和服務，包括勞動成本，都會受到影響。

加拿大經濟復蘇遙遙無期

惠譽於7月份確認了加拿大AA+（另有說法為AAA）的信用評級，意味著其財務狀況穩健——但未達頂級。根據最新報告，這種情況可能很快就會改變。報告指出，即使加拿大財政收入有所改善，「財政政策仍保持擴張性」。換言之，渥太華的財政收入雖然增加了，但支出速度更快。

卡尼政府計劃在5年內累計赤字3,200億元，使淨債務在4年內從1.48兆元增至1.80兆元（2029-2030財年）。

就在卡尼政府宣布增加借貸負擔之際，本周四，世界三大信用評級機構之一的惠譽評級將加拿大的信用評級從AA+（另有說法為AAA）下調至「AA」，原因是「持續的財政擴張和不斷上升的債務負擔削弱了其信用狀況」。該三大信用評級機構之一也警告稱，加拿大不斷增加的借貸可能會「在中期內加劇評級壓力」——換言之，這將推高不斷增長的聯邦債務的利率。

惠譽列出了3個核心擔憂：

1. 赤字佔國內生產總值（GDP）的1.2%——是疫情前平均的兩倍。

2. 預計到2026年，加拿大政府總債務將達到GDP的111%，遠高於同級國家的45%的中位數。

3. 財政無重返正軌的路徑。

第三點是關鍵所在。危機期間的臨時借貸在所難免。然而，當赤字持續存在，而開支預測不斷上升，且無法恢復平衡時，便會被視為結構性問題。

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惠譽的報告發出警告：「加拿大缺乏明確的財政錨，2025年政府財政政策仍將保持擴張性。」

加拿大在整個2020年代一直都倚賴危機式預算，而最新的預算對未來前景的預測也十分黯淡。加拿大要麼財政狀況遠不如表面看起來那麼穩定，要麼就是政策制定者過度倚賴危機敘事進行大肆採購。

信用評級下調或將推高房貸

信用評等從AA+（另有說法為AAA）降至AA雖然不會是一場災難，卻可能是災難的開端——或稱之為「災難的前奏」。其影響取決於投資者的反應，但類似的降級通常會使政府借貸成本上升5至25個基點（bps），尤以長期債務為甚。對於加拿大1.3兆加元的聯邦總債務而言，利率上升20個基點，意味著每年利息支出將增加26億元——相當於溫哥華市全部預算的規模。

這個影響並不只限於渥太華。加拿大政府公債是全國的基準，隨著聯邦債券殖利率上升，各省、市政當局、企業和家庭的借貸成本也會隨之增加。這其中就包括與債券殖利率同步波動的固定期限按揭。

而投資者信心本已動搖，對加幣資產的需求減弱，資本外流推高了殖利率，降級只會加劇這些挑戰，令吸引資本變得更加困難。

圖：加通社

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