證監研監管「數位資產儲備策略」 定期檢討IPO回撥機制 黃天祐：監管和市場非此消彼長

今年以來，本港股市持續暢旺，證監會主席黃天祐接受訪問時表示，港股的買入和沽空行為都處於有序健康的狀態，強調監管和市場發展要齊頭並進，而並非此消彼長，證監會不斷檢討和優化監管規則，促進市場良性發展，並一如以往般密切監察市場，若發現涉嫌操控股價或其他不當行為，必會展開調查並採取執法行動，以維護市場秩序和投資者利益。黃天祐還透露，會研究是否需要出台監管上市公司採用「數位資產儲備策略」（DAT）的相關指引。

沒有發現故意做空或做淡

黃天祐表示，今年以來，港股成交額暢旺，IPO數量也有所增加，從目前的市況來看，港股買入和沽空行為都處於有序狀態，每日的沽空比例約為1.8%，這是一個健康的水平，目前沒有發現故意做空或做淡的情況。

黃天祐表示，監管者不應只考慮監管，深信監管和市場並非此消彼長的關係，應發展並重。

他還指，監管者不應只考慮監管，深信監管和市場並非此消彼長的關係，應發展並重。他坦言，明白部分業界人士希望證監會在監管上可以「拆墻鬆綁」，惟他說：「若主力墻被拆，棟樓好快就會冧」，實際上證監會一直有與市場參與者保持溝通，了解他們經營上遇到的實際困難，並定期檢討哪些規則可能過時或導致合規成本過高，證監會未來將審慎檢視市場發展，持續改善和優化監管規則，做到與時並進。

樂見港股IPO市場活躍

自新股新回撥機制今年8月生效以來，不少散戶投資者認為新股中籤變得更困難，同時目前IPO市場的超購現象與股價大幅波動情況明顯。黃天祐表示，回撥機制的初衷是確保機構投資者和散戶之間的公平分配，相信機構投資者的議價能力，能夠幫助市場達到一個公平的定價水準，當然任何政策都需要根據市場的變化進行定期檢討，以確保其適應市場的發展需求。

他續指，樂見IPO市場活躍，證監會會密切關注市場的波動情況，若發現涉嫌操控股價或其他不當行為，必定會主動展開調查並依法採取執法行動，以維護市場秩序和投資者利益。

籲必須認識DAT本質及風險

另外，全球愈來愈多上市公司採用「數位資產儲備策略」，將比特幣、以太坊等加密貨幣納入企業資產負債表。黃則指出，DAT在美國已盛行多時，美國大量研究數據顯示，當上市公司轉型為DAT模式（即企業將部分現金流用於數字資產配置），其股價與市值往往呈現倍數增長，香港市場亦有上市企業躍躍欲試該模式。

惟他提醒，即使目前無論美國或香港，皆未出台法規限制上市公司參與數字資產投資管理，但是這種現象仍需值得警惕。若涉及全新IPO申請，現行機制下，會要求企業必須向港交所及證監會充分證明其合理性；對於若已上市的公司開展此類業務，則呼籲投資者必須清醒認識DAT的本質與實際價值基礎，以及背後存在的高風險。

當被問及是否需要為市場提供DAT監管的相關指引，黃天祐指，「會研究」，並說會密切市場情況，也會加強投資者教育，幫助他們更理解數字資產背後的價值。