遭星主權基金起訴 蔚來3年前已澄清誇大收入指控 股價曾彈逾半成

新加坡政府投資公司（GIC）罕有在美國法院對中國電動車企業蔚來（9866）提起證券訴訟，指控其透過關聯交易誇大收入，違反證券法。消息拖累蔚來股價昨日一度急跌13.2%，收市仍跌9%，市值蒸發逾133億元。蔚來回覆《星島》查詢時強調，此次訴訟是基於3年前沽空機構灰熊（Grizzly Research）的做空報告，而蔚來已在2022年8月按美國證交會（SEC）要求完成獨立調查，並發布結果澄清所有指控。蔚來又表示，GIC選擇此時訴訟是其權利，並指此類訴訟在美國市場常見。

蔚來今早曾反彈超過半成，最新報51.5元，升4.5%。

該訴訟8月在紐約南區法院提出，蔚來、首席執行官李斌和前首席財務官馮衛列為被告。報道指，這次起訴是GIC罕見地、首次對在中國境外上市的中國公司採取此類行動。

GIC指控被告就蔚來與其關聯公司蔚來電池資產公司（Nio Battery Asset Co.）的關係作出「實質性虛假或誤導性陳述」，並未披露有關業務和財務的關鍵事實。GIC訴訟指，該電池資產公司的財政紀錄顯示，該公司從蔚來預先購買電池，使蔚來能夠立即記錄這些銷售的全部收入，即使最終用戶尚未完全支付電池費用。

訴訟文件認為，此類收入應該逐步確認，而不是一次過全部確認。根據訴訟文件，這些虛假陳述人為地抬高了蔚來的股價，導致GIC蒙受「重大損失」。

對於灰熊2022年發表的沽空報告，當時多間大行包括德意志銀行、摩根士丹利、JP摩根及大和資本等，均明確表示不支持灰熊結論。這些機構指出，灰熊對蔚來電池資產管理業務（BaaS）的相關質疑，實屬對該商業模式的誤讀，並存在概念與數據混淆的問題。德意志銀行在研究報告中明確表示：「灰熊對蔚來電池資產管理業務的擔憂毫無根據，對該商業模式的多個環節存在嚴重誤解。」

大行：沽空報告毫無根據

值得關注的是，今次並非GIC首次對上市公司採取法律行動。作為管理規模逾千億美元的主權基金，GIC曾多次對上市公司提起訴訟，指控對方導致其遭受投資損失。公開資料顯示，近年包括高通、默克、新基醫藥、暉致、英國石油等多間跨國企業，均曾被GIC起訴。

一位投資機構分析師指出，GIC的法律行為往往具有雙重目的，一方面是財務訴求，另一方面也是其風險管理策略的一部分，在市場波動期通過法律手段對沖潛在投資損失。

據《聯合早報》報道，截至2025年3月底，GIC的20年年化實際回報率為3.8%，連續兩年低於4%，為2020財年以來最低水平。