半年回顧：加拿大高息藍籌股表現最強三甲出爐

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在加息周期接近尾聲、經濟放緩疑慮升溫的背景下，加拿大高股息股票再次證明其防守與增值雙重價值。2025年上半年，加拿大本土的藍籌高息股不僅為投資組合帶來穩定現金流，亦錄得可觀的資本增值表現。配合加元計價的稅務優勢，加上投資者對利率見頂的預期，這類資產已成為市場尋求穩定收益的首選。

儘管加拿大央行（BoC）近期暫緩進一步減息，但多位經濟學家預測，隨著就業、樓市與製造業數據逐步轉弱，政策寬鬆或最快於7月重啟。Capital Economics高級經濟師Thomas Ryan指出：「雖然央行語氣審慎，但多項先行指標已明顯走軟，形成通脹持續回落的產能缺口。」

在此宏觀背景下，下半年高息股票或仍將維持吸引力。以下為上半年三隻表現最強的加拿大高息股，涵蓋金融、資源與綜合控股等行業，為投資者提供多元化參考：

1｜TD 銀行（Toronto-Dominion Bank, TSX: TD）

• 上半年總回報：+34.40%
• 派息率：4.13%
• 財報亮點：出售Schwab股份帶動盈利大增

作為全國第二大銀行，TD憑藉穩健的資本結構與有效風險管理，於上半年跑出銀行股之冠。第二季財報顯示，TD出售其於Charles Schwab的持股後，錄得一次性盈利大幅增加，強化整體資本比率，並提升市場對其派息穩定性的信心。

此外，TD持續加大數位化投入，優化客戶體驗與營運效率，為長線增長奠下基礎。不過，隨著信貸需求回落與地緣政策風險升溫，投資者亦須留意潛在的信貸資產品質壓力。

2｜Nutrien Ltd（TSX: NTR）

• 上半年總回報：+25.90%
• 派息率：3.93%
• 財報亮點：Q1盈餘跌至1900萬加元後迅速回升

Nutrien為全球最大綜合肥料生產商之一，雖於第一季面臨商品價格回落導致盈利急跌，但隨後隨著全球農業投入需求回升，加上鉀肥價格穩步反彈，其股價與市場信心迅速修復。

公司管理層對下半年展望樂觀，並維持穩定派息政策。得益於加拿大稅制下的股息稅額抵免（Dividend Tax Credit），Nutrien為尋求海外商品敞口與穩定收入來源的本地投資者提供了理想配置選項。然而，投資者需關注商品價格波動與地緣政治（特別是與全球貿易有關）的潛在風險。

3｜Power Corporation of Canada（TSX: POW）

• 上半年總回報：穩健延續2024年升勢
• 派息率：4.32%
• 財報亮點：Lifeco與IGM Financial貢獻穩定現金流

Power Corp作為綜合控股公司，透過旗下保險（Great-West Lifeco）、財富管理（IGM Financial）與金融科技平台，提供跨資產類別收益來源。公司維持約54%的穩健派息比率，具備中長線可持續性。

該股在2024年錄得強勁升勢後，2025年繼續穩步上揚，反映市場對其多元業務組合與穩健現金流的認可。Power Corp在加息尾聲階段尤具吸引力，其受惠於利差擴張與保險業務資產重估的正面效應。

延伸策略：CDR機制助本地投資者參與美股高息股

除本地股票外，加拿大投資者亦可透過加元交易的CDR（Canadian Depositary Receipts）投資美國藍籌股，既能獲取美元派息，亦可降低匯率波動風險。2025年上半年，與CVS Health、Verizon與AbbVie掛鈎的CDR均錄得穩定分派，成為防禦型收益資產的延伸選擇。

這些美股CDR背後企業具備現金流強勁、具抗衰退能力的業務模式，與加拿大高息股形成互補，適合建構跨區域穩健收益投資組合。

專欄總結：利率轉向與經濟變數交錯　高息藍籌穩中求勝

總結而言，2025年上半年加拿大高息藍籌股不僅提供穩定收入來源，更錄得實質資本升值。在未來利率下行與經濟前景轉弱的情境中，這類資產料將持續吸引資金流入。建議投資者密切關注第二季財報表現、經濟指標走向及央行動向，適時調整資產配置比例，以達成穩健增值與風險管理的平衡。

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