加拿大五大銀行Q2業績前瞻：關鍵時刻考驗韌性與抗壓力

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隨着加拿大五大銀行即將公布2025年第二季業績，市場聚焦其在經濟放緩與關稅政策交錯下的表現。多間分析機構認為，今季業績將不僅反映銀行基本面，更是觀察加拿大經濟走向與金融體系健康度的關鍵窗口。

五大銀行公布時間表如下：

• TD銀行（TD）將於5月22日率先公佈業績
• 滿地可銀行（BMO）與加拿大豐業銀行（Scotiabank）將於5月27日及28日公佈
• 加拿大皇家銀行（RBC）與加拿大帝國商業銀行（CIBC）則於5月29日揭盅
  本次業績涵蓋期間為截至3月31日的財季，其中包括美國自3月4日起對加國商品加徵關稅的影響初現。

首季成績亮眼 穩中見進

五大銀行在2025年首季交出穩健成績，多得資本市場與財富管理業務表現出色，整體營收大幅上升，並持續派息維穩股東回報。儘管壞帳準備略有增加，但資產質素整體維持穩定，銀行亦持續調整本地及海外業務，布局增長與風險控制。

前景挑戰重重 關稅與經濟放緩成風險核心

瑞銀（UBS）指出，雖然加拿大主要銀行在貿易爭議與宏觀不確定性下仍展現韌性，但地緣政治風險與增長放緩將對今季業績帶來潛在壓力。彭博則警告，美國關稅及加方報復措施可能削弱加拿大GDP、推高通脹，影響市場對銀行全年盈利回升8%的預期。

根據UBS預測：

• 經調整每股盈利按年下跌約2%
• 稅前、撥備前盈利（PTPP）預計按年上升15%，惟按季將回落約3%
• 營收料呈中單位數增長，但面對關稅及信貸疲弱的挑戰

息差穩定 交易收入支撐整體表現

儘管貸款增長放緩與資本市場波動，分析普遍預期加拿大銀行將維持穩定的淨利息收入（NII）與淨息差（NIM）。強勁的交易收入亦有望彌補財富管理及投資銀行業務的疲弱。

• CIBC於預期中表現突出，稅前盈利穩健，估值折讓亦收窄
• TD今年以來股價已升13%，主因美國零售與批發銀行業務表現強勁

貸款增長與信貸質素或受關稅衝擊

美加互徵關稅恐削弱企業投資與消費意願，壓抑貸款增長，並加劇信貸風險。通脹上升亦或削弱還款能力，加上高息環境持續為房貸市場帶來壓力。

預期各大行將進一步撥備應對潛在壞帳風險，特別是出口導向及高槓桿企業。瑞銀點名BMO與Scotiabank可能受信用風險與經濟壓力影響較大；相對地，RBC則料可憑藉高息差與穩定費用收入保持優勢。

資本與流動性穩健 抵禦衝擊力足

五大銀行的普通股權一級資本比率（CET1）普遍高於13%，遠超監管要求，提供足夠緩衝以應對潛在衝擊。此外，銀行整體流動性水平充裕，資金來源多元，包括零售存款、批發市場及高流動性資產，足以支撐壓力情境下的營運穩定。

UBS表示，市場將聚焦管理層對未來信貸質素、貸款增長預測及關稅影響的前瞻指引，這比起單一季度的盈利數字更能反映板塊健康度。

分析師看法：儘管不明朗 仍具吸引力

即使面對宏觀不穩與地緣風險，不少分析師仍看好加國銀行板塊。UBS認為，穩健的信貸質素、穩定資本回報與交易收入抗週期特性可望提供約10%總回報，為市場波動提供保護。

同時，撥備前盈利能力強、風險權重資本要求高及風險管理成熟，使加國銀行有望穩住陣腳，即使進一步經濟放緩亦有能力應對。

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