金融峰会｜高盛CEO直言科技股“见顶” 24个月内股市或回调20% 资金对中国市场有空间改观

高盛董事长兼行政总裁苏德巍（David Solomon）在国际金融领袖投资峰会直言，目前科技股的估值已经“见顶”（Full），并相信未来12至24个月股市可能出现高达20%回调，但不代表基本面崩溃。他又指出，资金对中国市场仍有空间改观，预计未来一年对中资股配置会较平稳。

股市回调 不代表基本面崩溃

苏德巍表示，现时科技股估值正处于历史范围80%的高水平，“当非理性繁荣周期出现时，市场或持续兴旺，但总有一些因素扭转市场情绪，造成股市回调，这因素出现之前我们无法预见，今次也不例外。”不过他指出，整体市场很多股份在盈利增长及经济强劲之下，估值仍不算高。苏德巍估计，股市在两年内会回调10至20%，但相信并不代表基本面崩溃，仍然建议投资者保持配置，并不时检视投资组合。

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全球投资者正配置中国市场

对于中国市场，苏德巍称投资者对中国股市情绪仍有空间改观，重提数年前因监管风暴及经济疲弱，引致中资股市值蒸发达6万亿美元，而去年以来市场已反弹80%，相当于补回下跌的一半，反映长期趋势好转，当中或来自“DeepSeek时刻”推动，亦可能受惠全球估值上升的现象。他认为，全球投资者正继续配置中国市场，而资金近年短暂撤出又重新流入，导致股市持续上落，相信未来一年走势会相对稳定。

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资本集团CEO：市场估值很大挑战

同场的资本集团总裁兼行政总裁Mike Gitlin亦警告，资本市场短期估值存在很大挑战，从过去30年信贷市场表现来看，目前信贷息差处于历史最高的10%，已见到股市昂贵、债市不便宜，贵金属及加密货币市场存在投机行为。

资本集团总裁兼行政总裁Mike Gitlin警告，资本市场短期估值存在很大挑战。

他又指出，部分投资主题具有长期可持续性，例如人工智能（AI）发展将持续提升生产力，属于长期推动增长的过程，其效能毋庸置疑，只是资本出现错配，“对现时过分高估，但对未来过分低估。”

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大摩CEO吁关注企业盈利能力

摩根士丹利主席兼行政总裁Ted Pick则认为，虽然市场资产估值较高，但与过去一年市场危机相比，系统性风险或已经减少，而未来应关注企业盈利能力。他称，目前企业普遍在应付AI投资支出之下仍有较好表现，投资者风险偏好仍然较高，即使股市出现10至15%调整仍属正常。

摩根士丹利主席兼行政总裁Ted Pick认为，与过去一年市场危机相比，系统性风险或已经减少。

Ted Pick谈及亚洲市场，形容中港股市循环周而复始，现时见到人工智能（AI）、机器人、电动车、生物科技等领域的企业，纷纷透过香港集资，这些公司的身分“不只是国内冠军，更是全球赢家”，集资后跻身全球前列，亦将会获得市场垂青。

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