遭星主权基金起诉 蔚来3年前已澄清夸大收入指控 股价曾弹逾半成

新加坡政府投资公司（GIC）罕有在美国法院对中国电动车企业蔚来（9866）提起证券诉讼，指控其透过关联交易夸大收入，违反证券法。消息拖累蔚来股价昨日一度急跌13.2%，收市仍跌9%，市值蒸发逾133亿元。蔚来回复《星岛》查询时强调，此次诉讼是基于3年前沽空机构灰熊（Grizzly Research）的做空报告，而蔚来已在2022年8月按美国证交会（SEC）要求完成独立调查，并发布结果澄清所有指控。蔚来又表示，GIC选择此时诉讼是其权利，并指此类诉讼在美国市场常见。

蔚来今早曾反弹超过半成，最新报51.5元，升4.5%。

该诉讼8月在纽约南区法院提出，蔚来、首席执行官李斌和前首席财务官冯卫列为被告。报道指，这次起诉是GIC罕见地、首次对在中国境外上市的中国公司采取此类行动。

GIC指控被告就蔚来与其关联公司蔚来电池资产公司（Nio Battery Asset Co.）的关系作出“实质性虚假或误导性陈述”，并未披露有关业务和财务的关键事实。GIC诉讼指，该电池资产公司的财政纪录显示，该公司从蔚来预先购买电池，使蔚来能够立即记录这些销售的全部收入，即使最终用户尚未完全支付电池费用。

诉讼文件认为，此类收入应该逐步确认，而不是一次过全部确认。根据诉讼文件，这些虚假陈述人为地抬高了蔚来的股价，导致GIC蒙受“重大损失”。

对于灰熊2022年发表的沽空报告，当时多间大行包括德意志银行、摩根士丹利、JP摩根及大和资本等，均明确表示不支持灰熊结论。这些机构指出，灰熊对蔚来电池资产管理业务（BaaS）的相关质疑，实属对该商业模式的误读，并存在概念与数据混淆的问题。德意志银行在研究报告中明确表示：“灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，对该商业模式的多个环节存在严重误解。”

大行：沽空报告毫无根据

值得关注的是，今次并非GIC首次对上市公司采取法律行动。作为管理规模逾千亿美元的主权基金，GIC曾多次对上市公司提起诉讼，指控对方导致其遭受投资损失。公开资料显示，近年包括高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等多间跨国企业，均曾被GIC起诉。

一位投资机构分析师指出，GIC的法律行为往往具有双重目的，一方面是财务诉求，另一方面也是其风险管理策略的一部分，在市场波动期通过法律手段对冲潜在投资损失。

据《联合早报》报道，截至2025年3月底，GIC的20年年化实际回报率为3.8%，连续两年低于4%，为2020财年以来最低水平。