港9月PMI降至50.4 连续两月处扩张区间 惟中外订单受美关税影响

标普全球公布9月香港采购经理指数（PMI）经季节调整后，由上月的50.7降至50.4，连续两月处于扩张区间，虽然按月增长略有放缓，但整体不大，反映营商环境持续好转，景气度稍见回落。标普全球市场财智经济学家Usamah Bhatti表示，香港经济活动量以10个月最快的速度扩张，新增订单跌幅与上月持平，就业人数大致不变，企业对来年业务前景的悲观情绪也大大退却。不过，订单需求方面不容忽视，尤其是海外和内地巿场都受美国关税影响而大幅下滑，当中又以前者录得3年半最大跌幅。此外，整体投入成本在原材料价格和员工成本上涨的带动下，升幅接近两年最大，反映通胀压力递增。

网购平台新接更多本地订单

数据显示，整体经营活动连续两月增长，扩张速度更是去年12月以来最佳，升势由服务业主导，而其余三大行业领域则出现负增长。同时，新订单小幅下滑，跌幅与上月持平。受访业者经常提及，从网购平台新接更多本地订单；惟受访公司也特别指出，美国关税政策继续冲击销往中国内地和全球订单需求；而事实上，9月出口订单便创2022年4月以来最大跌幅。

就业水平大致不变

由于新增订单下滑，9月积压业务也中度减少。数据反映，企业有充裕产能应付目前订单，因此就业水平大致不变。总的来说，职位创造率由服务业和批发及零售业带动，而制造业和建造业则在削减人手。

采购活动减幅比上月收窄

9月采购活动减幅则比上月收窄，跌幅为7个月最小，受访业者也透露，这多少反映销售渠道狭窄、采购库存充足的情况。另一方面，前期库存的扩张速度已放缓至4个月最慢。虽然业者对投入品的需求减少，但供应链在第三季尾依然受压，惟供应商表现倒退的程度尚算温和。

成本通胀加剧 企业转嫁能力有限

此外，9月整体成本通胀加剧，升幅达2023年12月以来最高，受访企业通常认为，由于原材料价格飙升，造成采购成本增加，进而加重了开支负担。至于员工成本，也录得了去年中期以来的最大增幅，偏于温和。多家受访公司提到，为刺激销路而减价销售，因此产出售价的升幅不大，显示企业向客户转嫁成本的能力有限。

企业悲观情绪明显比上月冲淡

展望未来一年的业务前景，企业在第三季尾虽然继续看淡，但悲观情绪明显比上月冲淡，相关指数为2023年12月以来最高。受访业者表示，美国贸易政策和全球经济存在不明朗因素，因此削弱商业信心，但本地经济好转带来乐观情绪，则在一定程度抵消了负面看法。