余伟文指路线图把握新机遇 扩大人民币流动性安排详情短期内公布

证监会和金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》，金管局总裁余伟文表示，香港的固定收益和货币市场已相当成熟，是次路线图概括金管局和证监会未来工作的两个主要方向，包括巩固现有优势，以及把握未来趋势带来的新机遇，涉及数码化和人民币国际化，另透露跨境回购业务的详情将于日内公布。

金管局联同财库局探讨优化数码债券发行的空间 预计明年中公布

当中路线图与金管局有关的具体措施主要有3个方面，针对一级市场，即债券发行，金管局会透过政府债券计划，为市场提供基准和引领创新，吸引更多投资者及债券发行人在港进行投资活动，另继续完善债券通下的南向通。其次，针对人民币业务，金管局会继续扩大离岸人民币业务，完善离岸人民币的流动资金安排及提供新工具，另联同证监会扩阔人民币计价产品在港覆蓋范围，如鼓励发行人推出人民币柜台股票。最后，针对科技创新，将致力开发面向未来的固定收益和货币市场的基建，进一步融合数码债券发行及支付，同时会联同财库局研究本地发行和监管制度，探讨优化数码债券发行的空间，预计明年中公布。

余伟文指出，近三年来，港元即时支付结算（RTGS）系统的每日交易量增加1倍，至近3万亿元人民币，加上与人行互换安排的8000亿元人民币，可以利用此互换安排，将人民币流动性引入香港市场予银行使用，而其用途亦不断扩大，由银行交易支付，延伸至借予银行去支援企业做贸易融资。金管局往后会继续扩阔人民币流动性安排的用处及细节，包括探讨降低利率、延长现时６个月的最长贷款年期、扩大用途至其他实体经济活动或内地企业对外投资，以上均为扩展方向，非常短期内会有详情公布。

国债期货在港挂牌“只欠东方” 将适时公布互换通每日交易限额上调详情

证监会行政总裁梁凤仪表示，香港是亚洲领先的国际债券安排发行中心，去年经香港安排发行的亚洲国际债券占市场总额近3成，高于欧美市场。另外，点心债规模持续增加、发展快，其他高评级的人民币债在港规模不断增加。根据国际结算银行的调查，香港是2022年全球第4大的外汇中心。

她指出，施政报告提及构建一个国际领先的债券和货币市场，证监会和金管局近一、两年前已成立专责小组，研究如何打造香港成为固收和货币市场的枢纽，会推出相关路线图，围绕四大支柱，包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建，并提出10项措施。

梁凤仪提及，人行副行长邹澜表示尽快推行和落实国债期货在港挂牌买卖，香港证监会与各方将尽量配合，准备最后工作，当有详情时便会向业界公布。至于人行公布将互换通每日交易限额由200亿元人民币上调至450亿元人民币，说明国际投资者已对互换通的需求大。她指，该两项措施会尽快向业界公布，以推行落地。证监会中介机构部执行董事叶志衡补充，在香港推出离岸国债期货“只欠东方”，处于最后阶段。

拟发展回购交易中央对手方 作超前部署

梁凤仪又指，在路线图中，证监会将推动回购交易，尤其是离岸国债在港回购市场，会与业界研究建立中央交易对手结算所，探讨处理回购交易的可行性，就场外交易衍生工具的资本制度正进行公众咨询，涉及新牌照发行，当中建议考虑降低由中央结算回购交易所需的资金，有助于香港发展地区记帐及风险管理中心。另外，证监会将与有兴趣的市场参与者，研究开发固收和货币市场的电子交易平台，会进行可行性研究；推出更多固收代币化产品和有关数码产品应用场景。

就促进在香港发展回购交易中央对手方方便，叶志衡表示，现时本地回购市场并非很大，但内地的回购市场为全球第二大，当香港要行人民币国际化、做好离岸人民币中心，很难不去思考回购市场的重要性。他形容，中央对手方机制为超前部署，令香港有足够的配套可走向较为国际领先的位置。虽然市场未必即时可以享受到，但“今日唔去做，3、5年后便没有成果”，而此可使市场风险及市场资本负担降低。

他指出，现时的资本管理咨询已部署，当未来有中央对手方机制，如果市场透过该机制，对手方的资本计提可降至零。他提及，证监会约十年前已开展多轮咨询，期望推出全面牌照及资本管理机制，规管场外固定收益，以及货币等场外交易、衍生工具的规则，提升香港作为记帐和风险管理中心，可以使本地固收市场有更大的发展空间，形容相关工作“已走紧最后1公里”，场外交易衍生工具的资本制度咨询市场的最后一轮咨询将于10月中完结，现时市场非常欢迎该框架，证监会将尽快启动立法工作，冀不久的将来将牌照推出市场。

推动离岸人民币收益率曲线发展

证监会和金管局将进一步推动市场为本的离岸人民币收益率曲线的发展，当中的措施包括与国家财政部合作于香港发行离岸中国国债。金管局助理总裁（外事）许怀志解释，现时香港缺乏认受性和流动性高的无风险收益率曲线，有市场人士反映如果香港要继续发展人民币债券市场，必须要有一条收益率曲线。

被问及路线图的时间表，叶志衡表示，当中10项措施在今年施政报告中都有提及，各个措施的落实时间不一，但一定会有进展。