稳定币发行商将成美债大买家｜曾渊沧

今年5月21日，香港立法会正式为稳定币立法，并将于8月1日正式实施，准备开始发牌给稳定币的发行商。上星期，阿里巴巴（9988）旗下蚂蚁金服就抢着宣布计划申请香港及新加坡稳定币牌照，成为香港首批提出申请意愿的金融科技企业，消息公布后，被称为蚂蚁概念股的耀才（1428）及云锋金融（376）股价一度急升。

稳定币已存在市场逾10年

什么是稳定币？稳定币是加密货币的一种，目前，比较知名的加密货币是比特币，不过，比特币及其他加密货币本质上没有任何资产支持其币值。唯一的好处就是保密，不少不法分子利用这些加密货币洗黑钱，市场上也已经存在数以万种的加密货币。由于比特币这一类加密货币没有真实货币为基础，价格不稳定，因此市场就衍生出以真实货币挂钩的加密货币，称为稳定币。

实际上，稳定币也已经存在于市场超过10年，但是一直缺乏监管。两年前，新加坡金融管理局颁布监管的条例法规，开始监管及引入发牌制度。不过，新加坡毕竟是个小国，而且新加坡元也不是国际通行货币，因此新加坡金管局的行动并没有引起国际金融市场重视。一直到今年5月19日，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案）的程序性投票，正式准备把稳定币合法化并纳入监管，稳定币才一下子走红。

发行商Circle上市后热炒

投资者认为有了美国政府认可，将来稳定币一定很受欢迎，稳定币发行商也一定一本万利。因此，在6月5日，纽约交易所有一只新股Circle Internet Croup上市，上市价31美元，上市第一天，股价上涨不止一倍，到了6月12日收市时，股价已经涨至106美元。

这间公司就是稳定币USDC的发行商，是目前世界上规模第二大的稳定币发行商。USDC与美元以1:1形式挂钩，发行商保证持有USDC的人一定可以用1枚USDC换回1美元。

稳定币的确有受欢迎的条件，首先它与美元1:1挂钩，不怕眨值，而稳定币与其他加密货币一样有其隐秘性，适合想隐藏身份的人使用，交易成本也非常低，适合跨国交易。更可以挠过受美国及西方政府控制的环球银行金融电讯协会（SWIFT)，很方便那些受到美国政府制裁的国家使用。

立法后稳定币需美元保证金

为什么美国会支持稳定币立法？估计最重要的原因发行商每发行一枚稳定币就一定要有1美元为保证金。这笔保证金应该不是一张张的钞票锁在保险库，而是以有利息收入的美国政府国债为保证金，既然发行商以美国政府国债为保证金的基础来发行稳定币。

因此，将来稳定币发行商会是美国政府国债的大买家。美国政府负债惊人，很担心没有人买国债，现在多了稳定币发行商这些买家，何乐而不为？从利益的角度来看，蚂蚁金服至今未上市，大可以自己申请上市，看看Circle Internet Croup，上市股价就急升数倍，马云哪里有必要让耀才与云峰金融的小股东得益？

曾渊沧