熊市最差時刻尚未到來

【星島綜合報道】在新1輪牛市開始前，投資者須注意悲痛的最後2個階段──沮喪（depression）與承認（acceptance）；即熊市喘息前，股票者仍有更多的悲傷要面對。

根據Marketwatch的1篇署名文章指出，熊市悲痛期共有5個階段，目前是處於第3階段，餘下的第4及第5階段需要面對，但這是最痛苦的。

作者Mark Hulbert表示，熊市悲痛的5個階段，與已故瑞士裔美國精神病學家Elisabeth Kübler-Ross所指的5個悲痛階段十分相似。

這5個階段的過程中，要判斷股票市場的位置，並不是一門精確的科學，投資者可能領先或落後；例如，在5月中，仍有可能否認熊市的存在，因為標普500指數尚未從歷史高位回落20％。

大部分投資者已經過了第1及第2階段；標普500指數滿足熊市標準已有6周時間，投資者的注意力，已轉向生存模式，這將帶到第3階段。

Hulbert表示：「投資者將他們的精力，重新轉移至弄清楚是否能夠在投資組合向下調整的情況下，維持他們的生活方式；退休人士重新調整其財務計劃，看看如何拖慢燒錢時間」。

投資者可看看Carson集團首席市場策略員Ryan Detrick最近發出的帖文；Detrick表示，自1982年至今，若果跌幅少於30％，股市在5個月或更短時間內，會完全從熊市中回復過來；由於標普500指數於6月中錄得的低位，較歷史高位低24％，故此，這項統計數據，似乎是個好消息──反映股市可能在年底前回到歷史高位。

換句話說，這個熊市畢竟不是那麼差──只要跌幅不超過30％；這是1個經典的「討價還價」觀點。

正如Kübler-Ross所指，在談判階段，我們試圖透過探索無數「假設」與「如果」陳述來重新控制局勢；然而，試圖控制熊市是可笑的，正如她所指，這個階段實際只不過是對感覺疼痛的防禦。

Hulbert表示：「為何我們不應該從過去40年最淺的熊市，快速復甦中得到太多安慰，這不僅有心理上的原因」。

底線？可以許多不同方式對歷史數據進行切片，以支持預先確定的結論；Hulbert表示，聯想起1952年及1956年的選舉中，美國總統的民主黨候選人Adlai Stevenson嘲笑對手時指：「這是我的事實依據的結論」。

Hulbert表示，這並不意味股市沒法在未來數周出現強勁反彈，但若果分析符合目標，在全新牛市開始前，投資者該留意熊市悲痛的最後2個階段──沮喪與承認。

（網上圖片） T02