美股近两月续走高 2原因反映熊市未结束

【星岛综合报道】美股由6月份的全年低位持续走高，但有分析员表示，这比新牛市开始，更似典型的熊市反弹，而且，并没有任何在底部出现投降式抛售（Capitulation）的情况。

休伯特（Hulbert）投资通讯追踪编纂的休伯特纳斯达克投资通讯情绪指数（HNNSI），是休伯特投资通讯计算2个股市情绪指数之一，平均值已经向上，且反映看好的乐观情结处于极端水平，但令人惊讶的是，在短短6周内，情绪发生如此大变化，兼且如此快，更处于极端看好情绪水平。

休伯特投资通讯的Mark Hulbert表示，这不是一般在新牛市开始时看到的情况，一般的模式，是从熊市底部反弹的初期，是怀疑而不是热情的信念，这是第1个原因。

第2个原因，是逆势投资者对大市近期反弹持怀疑态度，因为6月份所造的全年低位，没有出现投降式抛售的情况。

Hulbert表示，若果目前的熊市要遵循典型的模式，出现投降式抛售前，熊市是不会结束，这可能需要一段时间，因为投降指标（capitulation metric）目前是0％。

TheDowTheory.com编辑Manuel Blay表示，道指要跌至27,990点，标普500指数要跌至3,484点，才会出现投降式抛售，但这2个主要指数至今仍然未达到这水位。

TheDowTheory.com创办人Jack Schannep表示，6月份所造的低位，并没有出现投降式抛售，这反映大市近期走高，只是熊市反弹；他表示，之前录得的10个熊市，均有出现投降的讯号。

CFRA Research首席投资策略员Sam Stovall亦表示，由于6月份的低位，并不符合他所指的投降定义，故从6月中起，一直视大市的走高为熊市反弹。

但Stovall强调，熊市亦有可能在没有投降的情况下结束，包括标普500指数由熊市跌幅回升50％，即标普500指数回升至4,232点，这目标水平，相对上周五收市仅相距大约2％。

（网上图片） T02