巴郡Q1投資組合變動：加碼酒類股、減持銀行股

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「股神」巴菲特（Warren Buffett）旗下巴郡（Berkshire Hathaway）近日向美國證券交易委員會（SEC）提交的13F文件顯示，截至2024年3月31日止第一季，巴郡在投資組合上出現明顯調整，一方面大幅加碼消費品股，另一方面則持續削減銀行與金融科技相關持倉。

加碼酒類股Constellation Brands 投資翻倍

根據文件，巴郡於第一季將對美國酒類巨企Constellation Brands（STZ）的持股由年末的約560萬股倍增至1,200萬股，投資總值達22億美元。受消息刺激，Constellation股價在盤後交易上升2.7%。

Constellation旗下擁有包括Corona、Modelo及Svedka Vodka等多個知名品牌，是美國消費市場具代表性的啤酒及烈酒生產商。分析認為，巴郡此舉反映其對防守型消費股的偏好，在宏觀經濟環境充滿不確定之際，選擇穩健業務模式及穩定現金流的公司作為資本配置對象。

同步增持泳池設備商Pool Corp

除酒類股外，巴郡亦加碼泳池設備供應商Pool Corporation（POOL），將持倉增至146萬股。該公司為美國住宅及商業泳池市場的領導者，提供相關設備、化學品及維修服務。市場解讀，巴郡或看好美國地產市場回穩及氣候趨熱對泳池相關行業帶來結構性增長。

持續減持金融板塊撤出花旗及Nubank

與此同時，巴郡明顯削弱對金融業的敞口。其於首季全面撤出對花旗集團（Citigroup，C）長達三年的持股，並不再報告持有來自巴西的金融科技平台Nubank母公司股份。

另外，巴郡持續減持美國銀行股，當中包括：

此舉顯示巴郡對利率高企、信貸風險加劇下的銀行業前景轉趨審慎。

Apple穩居最大持股無進一步減持

儘管去年巴郡曾減持Apple（AAPL）股份，但13F報告顯示，截至第一季止未再有進一步削倉。Apple仍為巴郡單一最大持股，持有約3億股，佔整體股票投資組合市值約25%。

巴郡前五大持股依然包括Apple、美國運通（AXP）、可口可樂（KO）、美國銀行（BAC）及雪佛龍石油（CVX）。

現金儲備再創新高　部分持股暫不披露

截至3月底，巴郡現金及現金等價物總額升至3,477億美元，創下歷史新高，反映其仍維持高度審慎的資本配置策略，或正為大型投資機會作準備。

值得一提的是，巴郡再度獲SEC批准，可暫時對一項或多項投資持倉保密。過往巴郡亦曾申請此類權限，以防市場「搭順風車」跟買，並在完成建倉後才公開相關持股。此類先例包括早年對雪佛龍（CVX）、Chubb保險（CB）、以及過往的Exxon Mobil、IBM及Verizon等持倉。

分析：聚焦「穩健＋現金流」策略下的防禦部署

總體而言，巴郡本季投資組合變動反映其投資策略逐步由銀行、科技等周期性行業轉向具穩定現金流及品牌優勢的消費品類別，並持續保留大量現金以應對市場波動。

分析人士指出，巴郡此舉符合其一貫「價值投資」原則，在高利率、通脹未明及經濟放緩陰霾下，防禦性資產成為重點配置。另一方面，現金水平處歷史高位，也為其日後可能出手收購或增持具吸引力資產預留充足彈性。

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